Оглавление:
Сбережения бизнеса и домашних хозяйств: теория и эмпирические данные
Бизнес и домашние сбережения: теория и эмпирические данные Когда я исследовал поведение домашних хозяйств, связанное со сбережениями, это было почти не корпоративное поведение. Это очень сложно сделать одновременно.
- При анализе таблицы. 4-1, мы утверждали, что общая сумма личных сбережений была равна сумме сбережений домохозяйств (индивидуальных сбережений) и сбережений бизнеса, и указали, что сбережения бизнеса в США превысили сбережения домохозяйств. Наконец компания Watch | Пример: Alberto Gk> vannini, «Сбережения и процентные ставки I.DC», World Development, июль 1983 г. * Михаил Боскин, «Налог, сбережения, проценты». Журнал монетарной экономики, март 1982.
Тем не менее, есть хорошее оправдание относительно небольшого количества внимания, которое мы уделили сбережениям бизнеса. Людмила Фирмаль
Поскольку они принадлежат домохозяйству, общий уровень личных сбережений во многом определяется поведением домохозяйства. Разделение корпоративных и домашних сбережений несколько произвольно. Мы исследуем эту проблему и вернемся к двухпериодной модели снова. Помимо выпусков Q. и Q2, предположим, что в каждом периоде домохозяйства также получают дивиденды DVX и DV2 от своих собственных компаний.
Компания генерирует прибыль / V, Rg2 и выплачивает ее часть в виде дивидендов. Компания может принять решение сохранить часть прибыли в первом периоде и инвестировать ее в покупку государственных облигаций Bfl с учетом следующих бюджетных ограничений: B * =? G, -DVy сбережения компании ^ определяется как нераспределенная прибыль, поэтому ^ = Bfl = Prx-DVy Во втором периоде компания не может подтвердить удержание точек дохода, поэтому все во втором периоде.
В дополнение к прибыли домохозяйства, оплатите домашним хозяйствам стоимость облигаций и процент их понесенных: DK = Рг2 + (1 + Из этих соотношений нетрудно получить многопериодные бюджетные ограничения на выплату дивидендов. (4,17) Обратите внимание, что бюджетные ограничения компании выглядят так же, как бюджетные ограничения домохозяйств. Дивидендная скидка должна быть равна прибыли.
Сбережения компании (S определяется как нераспределенная прибыль, как описано выше. Далее, давайте ответим на вопрос о том, как изменения в сбережениях бизнеса влияют на общие сбережения частного сектора. Бюджетные ограничения для домохозяйств, владеющих компанией, можно получить следующим образом:
Располагаемый доход теперь включает дивиденды, выплачиваемые компанией, поэтому C’s Ydl + DV. И Yd2 = Q2 + + / / /? + DV2. Как упоминалось ранее, бюджетные ограничения домохозяйств отражают тот факт, что скидка на потребление равна скидке на располагаемый доход. Подставляя уравнение (4.17) в уравнение (4.18), мы можем описать бюджетные ограничения домохозяйств в следующем формате: (4,19)
Обратите внимание, что решение домохозяйства о потреблении зависит исключительно от валовой прибыли компании, а не от суммы прибыли, выплачиваемой домохозяйству в виде дивидендов. В результате, политика сбережений компании не влияет на выбор потребительских расходов C и C2, независимо от того, будут ли они выплачивать дивиденды из прибыли.
- Теперь посмотрим, каким будет уровень экономии при изменении политики компании. Вместо того, чтобы платить прибыль в виде дивидендов, компании в первом периоде увеличивают свои сбережения на 1 доллар. В случае dov располагаемый доход представляет собой доход домохозяйства и полученный дивиденд, поэтому располагаемый доход домохозяйства уменьшается на 1 доллар.
Корпоративные и бытовые сбережения можно определить следующим образом: Sy, -Pr, -DVX (экономия компании); 5, -Ydx-С, — (?, + DVх-С, (домашние сбережения) (4.20) Поскольку C не меняется при уменьшении дивидендов, ясно, что увеличение сбережений на 1 бизнес сократит сбережения домохозяйств на 1. Следовательно, общая сумма частных сбережений, равная сумме 5 и ^ j, не изменится.
Таким образом, важный теоретический вывод был сделан. Людмила Фирмаль
Если компания решит сэкономить дополнительные доллары, общие личные сбережения не изменятся. Домашние хозяйства сокращают личные сбережения на ту же сумму. Другими словами, если компании увеличивают свои сбережения, они считают, что сбережения домохозяйств уменьшатся, а компании увеличат свои сбережения.
Образно говоря, они говорят «откройте корпоративный занавес», когда домохозяйство сберегает, компенсируя изменения в корпоративных сбережениях. Поскольку компании принадлежат домашним хозяйствам, изменения в корпоративной политике сбережений не влияют на решения домашних хозяйств о потреблении. Эмпирические данные частично подтверждают этот вывод, как показано на рисунке. 4-1.
На стабильном уровне общих личных сбережений США (в процентах от ВНП) после Второй мировой войны сбережения бизнеса и личные сбережения очень высоки Произошло большое колебание. Эти наблюдения подтверждают утверждение о том, что домашние хозяйства «открывают корпоративный занавес». Однако более тщательные исследования несколько ослабили категоричность выводов.
В частности, изменения в корпоративных сбережениях фактически влияют на индивидуальные сбережения, но эффект является лишь частичным. Например, Джеймс Потерба из Массачусетского технологического института утверждает, что если компания сэкономит 1 доллар в США, общая сумма личных сбережений будет уменьшена на 25-50 центов35.
Несомненно, идея о том, что изменения в сбережениях домашних хозяйств полностью компенсируют изменения в сбережениях предприятий, значительно упрощает реальную ситуацию. Ограничения ликвидности, различные варианты налоговой политики, неполная информация акционеров о политике компании и другие аспекты несовершенства рынка капитала снижают степень, в которой домохозяйства компенсируют изменения в сбережениях бизнеса.
Однако, если вы углубитесь в теорию личных сбережений, было бы легче оставить объяснение сбережений в бизнесе и сосредоточиться в первую очередь на домохозяйствах. 35см Джеймс Потерба, «Налоговая политика и корпоративные сбережения», Брукингс Паптен, Экономическая активность, 2: 1987.
Смотрите также:
| Совокупное потребление и уровень национальных сбережений | Резюме потребления и сбережения |
| Потребление, сбережения и ставка процента | Разновидности капитала и инвестиций |
Если вам потребуется помощь по макроэкономике вы всегда можете написать мне в whatsapp.
