Оглавление:
Резюме к финансовым рынкам
- Финансовые рынки имеют широкий спектр активов (простые акции, облигации с разными сроками погашения, опционы, фьючерсы и т. Д.), Которые могут снизить риски, с которыми сталкиваются домашние хозяйства и предприятия при управлении благосостоянием. Финансовый рынок США связан с различными ценными бумагами.
- Облигации включают корпоративные облигации, государственные облигации, государственные облигации, долгосрочные государственные облигации, муниципальные облигации, облигации высокого риска, чеки, счета NOW, счета денежного рынка и так далее. Большая часть финансовых активов покупается и продается на организованных рынках. Основные рынки продают недавно выпущенные ценные бумаги первому покупателю.
Ценные бумаги с переменным доходом включают обыкновенные акции и привилегии Акции и варианты. Людмила Фирмаль
Вторичные рынки, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа, торгуют ценными бумагами, которые кто-то ранее приобрел. Финансовые посредники США включают депозитные учреждения (коммерческие банки, кредитные ассоциации, взаимные банки), институциональные инвесторы (страховые компании и пенсионные фонды) и инвестиционные посредники (взаимные фонды).
Финансовые рынки регулируются таким образом, чтобы предоставлять инвесторам достоверную информацию и обеспечивать достаточную стабильность финансовых посредников. Для защиты инвесторов правительство США ввело систему страхования вкладов. Система прошла серьезные испытания в конце 80-х годов в некоторых случаях кризиса и банкротства ассоциации сбережений ссуд.
Одной из наиболее важных тенденций с начала 60-х годов является расширение интеграции глобального финансового рынка. Факторы, ведущие к интеграции финансового рынка, включают увеличение международной торговли, улучшение технологий и дерегулирование. Валютный рынок евро рос особенно быстро (европейские банковские депозиты определяются в иностранной валюте независимо от страны проживания банка).
Развитию глобальных финансовых рынков способствовало открытие и дерегулирование важных внутренних рынков, таких как рынки США, Великобритании, Франции и Японии. Наиболее важной движущей силой недавней полной финансовой интеграции стало принятие правового пакета ЕС «Европа-1992».
Цель состоит в том, чтобы устранить национальный контроль между государствами-членами ЕС и значительно ослабить ограничения на финансовую деятельность в рамках ЕС. Официальная теория инвестиционного поведения основана на предположении, что люди не склонны к риску. Они обеспокоены не только максимальным ожидаемым доходом, но и снижением риска.
Оппоненты риска пытаются положить богатство в портфель из множества разных ценных бумаг. Теория портфельных инвестиций предполагает, что владельцы активов заинтересованы в характеристиках всего портфеля, а не в характеристиках отдельных компонентов. Они особенно обеспокоены ожидаемой доходностью портфеля и неотъемлемыми рисками диверсификации.
Для достижения оптимального сочетания доходности и риска инвестиционная стратегия предусматривает диверсификацию портфеля, то есть владение небольшим количеством финансовых активов. Ожидаемая норма доходности для портфеля из n активов — это средневзвешенная ожидаемая доходность для каждого из n активов, составляющих портфель.
Этот показатель соответствует доле портфеля, вложенного в каждый актив. Диверсификация портфеля является участником в соответствии со средневзвешенной диверсификацией основных средств и ковариацией активов. Владельцы богатства ищут способы максимизировать свою ожидаемую прибыль, размещая богатство среди различных доступных активов.
Ожидаемая прибыль является положительной функцией ожидаемого дохода и отрицательной функцией стандартного отклонения портфеля (квадратный корень из дисперсии). Предпочтения инвестора отображаются графически с кривой безразличия между ожидаемой доходностью и стандартным отклонением. Их функции представлены набором приемлемых портфелей из всех портфелей, которые могут быть выбраны различными комбинациями доступных активов.
Эффективный портфель является той частью портфеля Набор, который приносит наибольшую выгоду для определенного уровня риска или имеет наименьший риск для определенного уровня дохода. Равновесие портфеля на графике достигается в точке контакта самой высокой кривой безразличия, связанной с активной линией портфеля и активным набором.
- Оптимальный портфель обычно состоит из небольшого количества всех или большей части активов, доступных для инвесторов. Это включает в себя международную диверсификацию, открывающую ряд возможностей для инвесторов.
Активы являются наиболее привлекательными, когда они отрицательно коррелируют с остальной частью портфеля, даже когда ожидаемая норма доходности является низкой, поскольку они наиболее эффективно снижают риск портфеля. Активы, которые отрицательно коррелируют с другими финансовыми активами, очень привлекательны, поскольку они помогают снизить риск портфеля.
Спрос на эти активы очень высок и может привести к снижению выручки. Людмила Фирмаль
И наоборот, активы, которые положительно коррелируют с другими активами, менее привлекательны и менее требовательны. В равновесии инвесторы, владеющие этими активами, должны обеспечивать более высокий уровень дохода. Равновесная норма дохода финансового актива может быть определена в соответствии с моделью ценообразования основного капитала.
Особый случай выбора портфеля — выбор облигаций, номинированных в разных валютах. В соответствии с условиями международного арбитража процентных ставок считается, что доход в иностранной валюте должен быть равен доходу внутренней облигации, если он выражен в той же валюте.
Тем не менее, эти условия трудно выполнить, когда обменный курс является неопределенным. Если инвестора беспокоит только ожидаемая доходность (а не риски), и все инвесторы разделяют эти ожидания, тогда все активы должны иметь одинаковую ожидаемую доходность.
В этом случае ситуация, в которой внутренняя процентная ставка равна иностранной процентной ставке плюс ставка амортизации в национальной валюте, рассматривается как непокрытый процентный арбитраж. Если агент подвержен риску, он попытается взимать премию за риск, приобретая местную или иностранную валюту.
Соответственно, условия арбитража без процентов должны быть изменены. Инвесторы могут устранить риск курсов валют при покупке иностранных облигаций с использованием фьючерсных контрактов (контрактов, которые покупают и продают иностранную валюту по цене, установленной сегодня на определенную дату в будущем).
Инвесторы, инвестирующие в иностранные облигации, «покрывают» свою позицию в иностранной валюте, продавая иностранную валюту. Арбитраж процентной ставки — это когда внутренняя процентная ставка равна зарубежной процентной ставке плюс форвардные скидки (обменный курс и премия по ставке за денежные операции). Это соотношение применяется независимо от риска.
Другой особый выбор портфеля — это выбор краткосрочных и долгосрочных облигаций. Долгосрочная доходность активов — это общий доход, полученный до погашения. Активы с разными сроками погашения получают разные доходы до наступления срока погашения.
Взаимосвязь между сроком погашения облигаций и доходностью к погашению называется структурой процентных ставок по срокам погашения. Согласно теории ожиданий процентной ставки (при условии, что инвесторы нейтральны к риску), доходность к погашению для долгосрочных облигаций — это средняя ожидаемая доходность облигаций со сроком погашения один год в течение срока действия облигации.
Однако согласно гипотезе Соблюдение ликвидности для дохода до срока погашения для долгосрочных активов может добавить премию к дополнительным рискам. Ключевая концепция ….. Облигационный актив Колеблющийся доход от дохода к сроку погашения актива (YTM) Вероятность отказа в погашении по срокам погашения
Чистая кривая доходности Теория ожиданий Теория предпочтений ликвидности Международная прибыль Арбитраж Покрытые проценты Арбитраж Покрытые проценты Арбитраж Форвардный курс Форвардный контракт Форвардная премия Задачи и вопросы Диверсификация портфеля по предотвращению рисков Ожидаемая диверсификация доходного портфеля
Многие приемлемые портфели Многие эффективные портфели Модель ценообразования взаимных фондов Капитальные активы (CAPM) Простые акции Привилегированные акции Первичный рынок Вторичный рынок Институциональный инвестор Инвестиции Посредник Финансовое регулирование Кредитный кризис Евро Валютный рынок «Европа-1992» 1.
Каковы основные эмпирические модели, которым должна соответствовать теория структуры процентных ставок по срокам погашения? Как соотносятся теория чистого ожидания и теория предпочтения ликвидности с этими эмпирическими фактами? 2. Как степень замещения краткосрочных и долгосрочных финансовых активов соотносится с различными гипотезами?
Как насчет погашения процентных ставок? 3. Предположим, что вы читаете следующую финансовую информацию в газете. «В законопроекте правительства Великобритании действует ставка 6, а в США — 7. Курс обмена наличных: $ 1,60 = £ 1». Каков годовой курс фьючерса от долларов к фунту? Доллар инвестируется в британский фунт с премией или дисконтом?
Могу ли я получить прибыль, не рискуя, если обменный курс фьючерса на один год отличается от того, что я рассчитал (например, 1,70 доллара за фунт)? Зачем? 4. Не склонные к риску инвесторы находятся в равновесии. Например, точка E на рисунке 4. 20-4. Внезапно, безрисковые активы становятся доступными. Графически покажите, как это влияет на баланс портфеля.
Пожалуйста, объясните. 5. Предположим, что у вас есть портфель из трех активов A, B и C с ожидаемой доходностью 0,08, 0,09 и 0,10 и стандартным отклонением 0,04, 0,06 и 0,08 соответственно. Портфель состоит из 40% актива A, 40% актива B и 20% актива C. Коэффициент корреляции между A и B составляет 0,6, -0,4 между A и C и -0,3 между B и C. а) Каков ожидаемый доход и портфельный риск?
Сравните результаты с характеристиками портфеля, состоящего из актива C, б) Предположим, что актив А заменен на 7% беспроцентный актив. Как это меняет ожидаемую доходность и риск портфеля? c) Предположим, что актив A был заменен страховкой с ожидаемой доходностью 11% и 0,10 стандартного отклонения, не соотнесенной с активами B и C.
Как это влияет на ожидаемую доходность и риск портфеля? Что вы хотите положить в свой портфель: такая страховка или актив А? 6. Объясните связь между моделью выбора портфеля и моделью ценообразования основных средств. Включает ли принятие одной модели принятие другой модели?
7. Согласно теории, инвесторы должны стремиться диверсифицировать свой портфель на международном уровне, но статистика показывает, что американские инвесторы вкладывают лишь небольшую часть активов в иностранные активы. Как вы можете объяснить этот факт?
Как вы думаете, недавнее появление международных взаимных фондов повлияет на ситуацию? 8. Как рост рынка евродолларов угрожает эффективности денежно-кредитной политики США? 9. Почему у финансовых учреждений обычно возникают проблемы, когда процентные ставки неуклонно растут в течение нескольких лет?
10. Финансовым рынкам нужны правила, которые не нужны другим рынкам. Почему это? Какие цели предполагается достичь с помощью финансового регулирования? I. «Страхование вкладов — это хорошо, потому что оно позволяет избежать банковской паники», — прокомментируйте это утверждение.
Смотрите также:
| Международный процентный арбитраж | Факторы, определяющие экспортируемость и общая классификация товаров |
| Временная структура процентных ставок | Теоретические основы |
Если вам потребуется заказать решение по экономической теории вы всегда можете написать мне в whatsapp.
