Механизм инвестиционного менеджмента

Оглавление:

Инвестиции — это долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной экономики (внутренние инвестиции) или за рубеж (иностранные инвестиции) с целью получения прибыли. Они делятся на реальные, финансовые и интеллектуальные инвестиции.

Реальные (прямые) инвестиции — это вложение капитала частной компанией или государством в производство какого-либо продукта.

Финансовые инвестиции — это инвестиции в финансовые институты, то есть инвестиции в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезауруса, банковские депозиты.

Интеллектуальные инвестиции — обучение специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и т.д.

Концепция управления инвестициями в переходной экономике обычно относится к управлению двумя типами инвестиций: реальными и финансовыми.

По отношению к совокупности этих двух видов инвестиций в компании применяется понятие инвестиционного портфеля, а инвестиции в различные виды активов, связанные единой инвестиционной политикой, называются портфельными инвестициями.

Рентабельность инвестиций — это разница между доходом за время использования инвестиционных средств и стоимостью денег за тот же период (производственные затраты, налоги и т.д.). Эта разница в сумме является либо прибылью, либо убытком.

Все компании в той или иной степени занимаются инвестиционной деятельностью. Инвестиционные решения осложняются следующими факторами:

широкий спектр доступных вариантов инвестирования;
ограниченные финансовые ресурсы для инвестиций;
риск, связанный с конкретным инвестиционным решением, и т.д.

Причины необходимости инвестиций могут быть разными, но в целом их можно сгруппировать по принципу получения дохода:

реальные инвестиции делаются для того, чтобы снизить производственные затраты;
Финансовые инвестиции удерживаются для получения дохода от курсовой разницы или дивидендов.

Вопрос о размере предполагаемых инвестиций также важен, поскольку от него зависит глубина аналитической работы по экономической стороне инвестиционного проекта, которая предшествует принятию решения.

Во многих компаниях и ассоциациях стало обычной практикой разграничивать право на принятие инвестиционных решений, то есть ограничивать максимальную сумму инвестиций, в пределах которой конкретный менеджер может принимать самостоятельные решения.

Часто приходится принимать решения в условиях, когда существует ряд альтернативных или не связанных между собой вариантов инвестирования. В этом случае необходимо сделать выбор из одного или нескольких вариантов на основе принятых критериев. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, и вероятность того, что один вариант предпочтительнее других, обычно меньше единицы.

В рыночной экономике существует целый ряд возможностей для инвестиций. Однако каждая компания располагает лишь ограниченными свободными финансовыми ресурсами, доступными для инвестиций. В результате возникает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Фактор риска здесь очень значителен. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств экономический эффект от этой операции никогда не может быть точно предсказан. Поэтому решения часто принимаются на интуитивной, логической основе, но все же должны быть подкреплены экономическим расчетом.

Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестициями. В конечном счете, это может стать началом сбора средств для инвестиций.

Риск инвестора учитывается путем увеличения реальной процентной ставки, используемой банками, на величину «премии за риск».

Рискованные инвестиции.

Рискованные инвестиции или «венчурный капитал» — это термин для инвестиций, когда трудно оценить потенциальную прибыль и связанные с ней затраты. Венчурный капитал — это инвестиции в новые предприятия, которые связаны с высокой степенью риска. Как правило, венчурный капитал инвестируется в несвязанные проекты с расчетом на быструю прибыль.

За рубежом специализированные независимые венчурные фирмы обычно создаются для привлечения средств от других инвесторов и создания венчурного фонда. Этот фонд имеет непостоянную сумму денег, которую венчурная фирма, управляющая фондом, выделяет на проекты. Поскольку все инвесторы заранее знают, что инвестиции являются венчурными, то есть рискованными, целью венчурной фирмы является максимизация прибыли, практически не обращая внимания на риск. Единственный способ снижения риска — это значительная диверсификация проектов.

Специализируясь на финансировании проектов с высокой степенью неопределенности результатов, венчурные фирмы предоставляют инвестиции не в форме кредита, а в обмен на большую долю в акционерном капитале создаваемой компании. Это позволяет осуществлять жесткий контроль над финансовым состоянием, финансовыми показателями и ходом реализации венчурного проекта.

Таким образом, основная цель инвестиций — принести инвестору ожидаемую прибыль при минимальном риске, что достигается путем создания диверсифицированного инвестиционного портфеля.

Реальные инвестиции

Участники инвестиционных проектов.

Каждая компания в силу своей деятельности сталкивается с необходимостью инвестировать в развитие собственной инфраструктуры. Производственные компании инвестируют в модернизацию оборудования, торговые компании — в изучение рынка и так далее. Другими словами, для того чтобы компания могла эффективно развиваться, она должна иметь четкую политику в отношении своей инвестиционной деятельности. В любой эффективно работающей компании вопросы управления инвестиционным процессом занимают одно из важнейших мест.

Хотя причины необходимости реальных инвестиций могут быть разными, в целом они делятся на три типа:

Обновление существующих помещений и оборудования,
Увеличение объема производственной деятельности,
осваивать новые виды деятельности.

Степень ответственности за инвестиционные решения в этих областях различна. Когда речь идет о замене существующего производственного оборудования, решение может быть принято относительно безболезненно, поскольку руководство точно знает, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Когда речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, задача усложняется, поскольку в этом случае необходимо учитывать ряд новых факторов: возможность изменения положения группы на товарном рынке, наличие дополнительного количества материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность выхода на новые рынки и так далее.

Основным элементом структуры инвестиционного проекта являются участники проекта, поскольку именно они обеспечивают реализацию идеи и достижение целей проекта.

В зависимости от характера проекта в его реализации могут быть задействованы от одной до нескольких десятков организаций. У каждого из них свои функции, степень участия в проекте и степень ответственности за его судьбу.

Однако все эти организации можно разделить на определенные группы участников проекта, в зависимости от выполняемых ими функций:

клиент — будущий владелец и пользователь результатов проекта. Клиентом может быть как физическое, так и юридическое лицо. В этом случае заказчиком может быть одна организация или несколько организаций, которые объединили свои усилия, интересы и капитал для реализации проекта и использования его результатов.
инвестор — тот, кто вкладывает средства в проект. Часто инвестор также является клиентом. Если инвестор и заказчик не являются одним и тем же лицом, инвестор заключает договор с заказчиком, контролирует исполнение договоров и производит расчеты с другими участниками проекта.
проектировщик — тот, кто разрабатывает проектную и сметную документацию.
поставщик — обеспечивает материально-техническую поддержку проекта (закупка и доставка).
подрядчик — юридическое лицо, ответственное за выполнение работ по договору.
консультанты — фирмы и специалисты, привлекаемые для консультирования других участников проекта по всем вопросам и на всех этапах реализации проекта.
менеджер проекта — это юридическое лицо, которому клиент (или инвестор, или другой участник проекта) делегирует полномочия по управлению проектной деятельностью: Планирование, контроль и координация работы участников проекта.
команда проекта — это конкретная организационная структура, возглавляемая менеджером проекта и созданная на время проекта для эффективного достижения его целей.
лицензиар — юридическое или физическое лицо, владеющее лицензиями и ноу-хау, используемыми в проекте. Лицензиар предоставляет (обычно на коммерческих условиях) право на использование необходимых научно-технических результатов в проекте.
банк является одним из основных инвесторов, финансирующих проект. В обязанности банка входит постоянное обеспечение проекта денежными средствами, а также предоставление кредита генеральному подрядчику для расчетов с субподрядчиками, если у заказчика нет необходимых средств.

Таким образом, круг участников проекта исчерпан.

Объекты реального инвестирования.

объекты инвестиций в натуральной форме могут иметь различную природу. Типичным объектом инвестиций может быть стоимость земли, зданий и оборудования. Помимо стоимости различных видов закупок, компании приходится нести множество других расходов, которые только через длительное время принесут прибыль. К ним относятся инвестиции в исследования и разработки, развитие продукции, долгосрочную рекламу, сеть распространения, реструктуризацию бизнеса и обучение сотрудников.

Основной задачей при выборе направления инвестирования является определение экономической эффективности вложения средств в объект. Рекомендуется создавать отдельный проект для каждого объекта.

Таким образом, это объекты реальных инвестиций:

предприятия, здания, сооружения (основные фонды), находящиеся в стадии строительства, реконструкции или расширения;
федеральные, региональные или другие программы;

Инвестиции могут охватывать весь научно-исследовательский и производственный цикл создания продукта (ресурса, услуги), а также его элементы (этапы): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение или реконструкцию действующего производства, организацию нового производства или внедрение новой продукции, переработку и т.д.

Объекты реальных инвестиций различаются по:

объем проекта;
фокус проекта;
характер и содержание инвестиционного цикла;
характер и степень участия государства;
эффективность использования вложенных ресурсов.

Различают следующие формы инвестиций в материальные активы:

денежные средства и их эквиваленты;
Земля;
здания, сооружения, машины и оборудование, измерительное и испытательное оборудование, инструменты и приборы, другое имущество, используемое для производства и имеющее ликвидность.

Типы проектов

Существует четыре основных фактора (классификатора), которые определяют каждый конкретный проект:

масштаб (размер) проекта;
график реализации;
качество;
ограниченные ресурсы.

В «нормальном» проекте все эти факторы считаются более или менее равными. Однако существуют проекты, в которых один из факторов играет доминирующую роль и требует особого внимания, а влияние других факторов нейтрализуется процедурами контроля.

По масштабу проекты делятся на малые проекты и мегапроекты.

Небольшие проекты допускают ряд упрощений при планировании и реализации, а также при формировании команды проекта. В то же время сложность исправления допущенных ошибок требует очень тщательного определения объема проекта, участников проекта и методов их работы, графика проекта и форм отчетности, а также условий контракта.

Мегапроекты — это целевые программы, включающие несколько взаимосвязанных проектов с общей целью, выделенными ресурсами и временем на реализацию.

Такие программы могут быть международными, государственными, национальными или региональными.

Мегапроекты характеризуются рядом особенностей:

высокая стоимость (около 1 млрд. долл. или более);
капиталоемкие — потребности в финансировании таких проектов требуют нетрадиционных (акционерных, смешанных) форм финансирования;
трудоемким;
Продолжительность реализации: 5-7 лет и более;
удаленность операционных районов и, соответственно, дополнительные затраты на инфраструктуру.

Специфика мегапроектов требует учета ряда факторов, а именно:

распределение элементов проекта между различными исполнителями и необходимость координации их деятельности;
необходимость анализа социально-экономической среды региона, страны в целом и, возможно, ряда стран, участвующих в проекте;
Разработка и постоянное обновление плана проекта.

По продолжительности проекты делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

Краткосрочные проекты обычно выполняются на заводах по производству новинок различного типа, пилотных установках, восстановительных работах.

В таких ситуациях клиент обычно идет на увеличение конечной (фактической) стоимости проекта по сравнению с первоначальной, так как он больше всего заинтересован в том, чтобы проект был завершен как можно быстрее.

Средне- и долгосрочные проекты отличаются только сроками реализации и характеризуются продлением начального этапа планирования.

По качеству проекты делятся на дефектные и бездефектные.

При бездефектном проектировании повышение качества является доминирующим фактором.

Как правило, стоимость безупречных проектов очень высока и измеряется сотнями миллионов и даже миллиардами долларов.

В связи с фактором ограниченности ресурсов можно выделить мультипроекты, монопроекты и международные проекты.

Мультипроекты используются, когда проектная идея заказчика относится к нескольким связанным проектам, каждый из которых не имеет ограничений по ресурсам.

Мультипроект — это реализация нескольких заказов (проектов) и услуг в рамках производственной программы компании, ограниченной ее производственными, финансовыми и временными возможностями, а также требованиями клиентов.

Альтернативой мультипроектам являются монопроекты, которые имеют четко определенные ограничения по ресурсам, времени и т.д. и реализуются одной проектной командой.

Международные проекты, как правило, очень сложные и дорогостоящие. Они также характеризуются важной ролью в экономике и политике стран, для которых они разработаны.

Специфика таких проектов заключается в следующем:

Оборудование и материалы для таких проектов обычно приобретаются на мировом рынке. Это приводит к повышению требований к организации, осуществляющей закупки для проекта.
Уровень подготовки таких проектов должен быть значительно выше, чем для аналогичных «внутренних» проектов.

Финансовые инвестиции

Долевая ценная бумага — любая ценная бумага, включая бездокументарные ценные бумаги, которая одновременно характеризуется следующими признаками:

закрепляет совокупность прав собственности и несобственности, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению в форме и порядке, установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»;
размещается в вопросах;
имеет одинаковый объем и условия прав в рамках выпуска, независимо от того, когда ценная бумага была приобретена.

Ценные бумаги могут выпускаться в двух формах: наличной и безналичной. В первом случае владелец ценной бумаги может попросить эмитента выпустить ценную бумагу в физической форме, в индивидуальных или коллективных сертификатах. Во втором случае все ценные бумаги данного выпуска депонируются в депозитарии или у регистратора, а права на ценные бумаги отражаются в виде записи в реестре депозитария или журнале регистратора.

В соответствии с законодательством, в России обращаются следующие виды ценных бумаг:

Акции в открытых акционерных обществах — это любые ценные бумаги, представляющие право владельца на долю в капитале компании и на получение дохода от ее деятельности;
Облигации — любые ценные бумаги, удостоверяющие кредитные отношения между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником). Доход от процентных облигаций выплачивается через выплату купонов по облигациям. Выплата производится ежегодно или единовременно при погашении кредита путем начисления процентов на номинальную стоимость.
Купон — это часть сертификата облигации, которая, будучи отделена от сертификата, дает право владельцу на получение процентов (дохода). Сумма процентов и дата их выплаты указаны на купоне. По выпущенным облигациям доход не выплачивается. Держатель такой облигации получает право на приобретение соответствующих товаров или услуг, под которые были выданы кредиты;
государственные долговые ценные бумаги любая ценная бумага, свидетельствующая о кредитных отношениях, в которых должником является правительство, правительственные агентства или правительство;
Производные ценные бумаги — любые ценные бумаги, подтверждающие право владельца на покупку или продажу вышеуказанных ценных бумаг.

Государство выпускает следующие облигации:

Облигации Государственного республиканского внутреннего кредита РСФСР 1991 года (обращаются среди хозяйствующих субъектов). (циркулирующие между экономическими субъектами);
краткосрочные государственные облигации с нулевым купоном (ГКО);
Государственные облигации, деноминированные в иностранной валюте;
Облигации российской внутренней доходной облигации 1992 г. (Торгуются между физическими лицами).

Производные ценные бумаги.

Производные ценные бумаги разнообразны по своему составу. В частности, к ним относятся финансовые фьючерсы, опционы, варранты, коносаменты и т.д.

Фьючерс — это типичный биржевой форвардный контракт, покупка и продажа которого означает обязательство поставить или получить указанное в нем количество продукции по цене, установленной на момент заключения сделки. Фьючерсный контракт не обязательно заканчивается механической покупкой. Принцип заключается в том, что первоначальный покупатель заключает стандартный контракт с производителем (или продавцом) с соответствующей спецификацией на конкретное предполагаемое количество товара. Таким образом, контракт становится ценной бумагой и может быть выкуплен много раз в течение срока действия контракта. Владелец контракта может угадать или не угадать колебания стоимости товара и может потерять или получить прибыль.

Опцион — это двустороннее соглашение (контракт) о передаче права (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенный актив (ценные бумаги, валюту и т.д.) по определенной (фиксированной) цене в заранее оговоренную дату или в течение оговоренного периода. Например, опцион на акции заключается между двумя инвесторами, один из которых выписывает и передает его, а другой покупает и получает право либо купить определенное количество акций по фиксированной цене у того, кто выписал опцион (опцион колл), либо продать ему (опцион пут) в течение оговоренного срока.

Ордер — это не что иное, как складской ордер на товар, находящийся на складе. Он состоит из двух частей: складского ордера и ордера. Первый — для передачи права собственности на товар в момент продажи. Второй — для получения кредита под залог товара путем передачи ордера кредитору по индоссаменту со ссылками на условия кредита.

Он выпускается специально под номенклатуру продукции, материалов, находящихся на складе компании-должника и выставленных на торги на фондовой бирже. Держатель варранта посредством его выпуска получает возможность приобрести необходимый товар по достаточно выгодной цене. Владелец варранта имеет право продать свои акции и расплатиться с кредиторами дешево и быстро.

Коносамент — это производная ценная бумага, которая выражает право собственности на определенный товар, указанный в ней. Коносамент — это транспортный документ, содержащий условия договора морской перевозки. Коносамент — это документ, держателю которого предоставляется право распоряжаться грузом. Определение коносамента, требования к нему и условия исполнения указаны в Кодексе торгового мореплавания. Коносамент выдается грузоотправителю перевозчиком после принятия груза и удостоверяет факт заключения договора. Коносамент выписывается на каждый груз, независимо от вида перевозки: с предоставлением или без предоставления всего судна, отдельных трюмов судна. Согласно коносаменту, доставка товаров по воде осуществляется в соответствии с Гаагскими правилами, содержащимися в Международной конвенции по унификации условий коносаментов от 25 августа 1924 года, если не применяется законодательство другого государства.

Основы организации инвестиционной деятельности

Портфельное инвестирование относится к формированию портфеля и представляет собой диверсифицированный набор инвестиций в различные виды активов. Портфель — это совокупность различных инвестиционных активов, которые служат средством достижения конкретной инвестиционной цели инвестора. Инвестор формирует портфель, исходя из своих «портфельных соображений». «Портфельные соображения» — это желание владельца иметь средства в такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидными и высокодоходными.

Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность инвестиций, их стабильный рост, высокая ликвидность. Безопасность понимается как невосприимчивость инвестиций к потрясениям на рынке инвестиционного капитала и стабильность притока доходов. Ликвидность основных средств — это их способность быстро и без потери стоимости превращаться в денежные средства. Недвижимость, как правило, имеет самую низкую ликвидность.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми вышеперечисленными характеристиками. Поэтому компромисс неизбежен. Если ценная бумага надежна, доходность будет низкой, потому что те, кто предпочитает надежность, предложат высокую цену. Основной целью при формировании портфеля является достижение наиболее оптимального для инвестора сочетания риска и доходности. Другими словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Диверсификация портфеля, то есть инвестирование в проекты и ценные бумаги с разным уровнем надежности и доходности, служит методом снижения риска серьезных потерь. Риск снижается, когда инвестируемые средства распределяются между различными видами инвестиций. Диверсификация снижает риск, поскольку возможные низкие доходы по одной статье портфеля компенсируются высокими доходами по другой. Снижение риска достигается за счет включения в портфель множества различных элементов, не связанных между собой тесно, чтобы избежать синхронности циклических колебаний в их бизнесе.

Оптимальное количество элементов портфеля зависит от навыков инвестора, наиболее распространенное значение составляет от 8 до 20 различных элементов инвестиционного портфеля.

Функции управления инвестиционными портфелями.

При формировании портфеля инвестор должен определить для себя значения основных параметров, на которые он будет ориентироваться. Наиболее важные параметры инвестиционного портфеля включают:

Тип портфолио;
сочетание риска и доходности портфеля;
Состав портфолио;
Схема управления портфелем.

Существует два типа портфелей:

портфель, ориентированный в первую очередь на получение дохода за счет высокой доходности инвестиционных проектов, а также процентов и дивидендов по ценным бумагам;
портфель, направленный на увеличение объема производства по видам продукции, а также преимущественный рост рыночной стоимости ценных бумаг, входящих в него.

Портфель обязательно должен содержать различные элементы риска и доходности. И в зависимости от намерений инвестора, пропорции различных элементов доходности могут меняться. Эта задача вытекает из общего принципа, действующего на инвестиционном рынке: чем выше потенциальный риск инструмента, тем выше должна быть потенциальная доходность, и наоборот, чем ниже риск, тем ниже доходность.

Первоначальный состав портфеля определяется в зависимости от инвестиционных целей инвестора — можно построить портфель с более высоким или более низким риском. Исходя из этого, инвестор может быть агрессивным или консервативным. Агрессивный инвестор — это инвестор, склонный к высокому риску. Свою инвестиционную деятельность он направляет на вложение средств в рискованные ценные бумаги и проекты. Консервативный инвестор — это инвестор, склонный к меньшему риску. Он инвестирует в стабильно работающие компании, а также в облигации и краткосрочные ценные бумаги.

На практике существует несколько схем управления портфелем, каждая из которых определяет поведение инвестора в конкретной ситуации.

Первая схема. Инвестор заранее определяет границы, в которых инструменты делятся по риску, срокам погашения и доходности, так что формируются корзины с определенными характеристиками. Каждая корзина имеет фиксированный вес (долю) в инвестиционном портфеле. Доля остается постоянной с течением времени. Состав корзин может меняться под воздействием различных факторов:

макроэкономическая ситуация;
Изменения в критериях инвесторов;
Изменения в проекте или безопасности.

Вторая схема. Инвестор придерживается гибкой шкалы весов корзин в инвестиционном портфеле. Портфель сначала формируется на основе определенных весовых соотношений между корзинами и элементами корзин. Затем они пересматриваются в зависимости от результатов анализа финансовой ситуации на рынке и ожидаемых изменений в товарном и финансовом спросе.

Обе схемы управления портфелем предполагают иерархический подход к анализу и выбору как корзины, так и портфеля.

Иерархический подход позволяет четко распределить полномочия и ответственность в команде инвестиционного менеджмента компании.

Руководитель группы или инвестиционного отдела выполняет функцию управления составом портфеля: он определяет критерии отнесения инструментов к корзинам, устанавливает веса корзин в портфеле и координирует действия в случае перераспределения инструментов между корзинами.

Каждый подчиненный обычно редактирует или «обслуживает» одну или несколько корзин. Определяет состав, отслеживает текущую информацию о товаре и анализирует, соответствует ли устройство критериям своей корзины.

Определив функции управления портфелем, давайте рассмотрим типы элементов инвестиционного портфеля.

На странице курсовые работы по менеджменту вы найдете много готовых тем для курсовых по предмету «Менеджмент».

Здесь темы рефератов по менеджменту

Читайте дополнительные лекции: