Фондовая биржа (Курсовая работа)

Оглавление:

Предмет: Экономика

Тип работы: Курсовая работа

Дата добавления: 16.10.2019

Данная курсовая работа не является научным трудом, не является готовой курсовой работой!
Данная работа представляет собой готовый результат, структурирования и форматирования собранной информации и её обработки мной, поэтому эта работа предназначена для использования в качестве материала первоисточника для самостоятельной подготовки учебной работы.

У вас нету времени или Вам не удаётся понять эту тему? Напишите мне в whatsapp, согласуем сроки и я вам помогу!

Эта ссылка Вам поможет написать правильно курсовую работу:

Как написать курсовую работу: пример

Собрала для Вас похожие темы, посмотрите, почитайте, возможно они Вам помогут:

Поведение фирмы в условиях различных рыночных структур	Роль предельных издержек в формировании стратегии фирмы
Экономическая теория рынок труда и особенности его функционирования в России	Издержки производства и экономическое поведение производителя

Введение

Экономика в последнее время начала укреплять свои позиции как наука. Общество развивается, ускоряя темп с каждым днем. И в этом движении экономика является одним из важнейших компонентов. Невозможно представить цивилизованного человека, который бы ничего не понимал в современной экономике. Эта наука постепенно становится основой жизни, проникает во все сферы человеческой деятельности. Знание экономики жизненно важно для всех, потому что без осведомленности в экономической сфере в современном обществе невозможно выжить. В экономике изучаются самые разные процессы и явления: от инфляции до налоговой политики, от государственного бюджета до денежного обращения.

Важную роль в современной экономике играет фондовая биржа. Эволюционно это происходит с рынка ценных бумаг. В процессе трансформации на этом рынке появился первичный рынок, на котором размещались новые ценные бумаги, и вторичный рынок, на котором ценные бумаги размещались после продажи. Продавцам и покупателям нужно место для заключения сделок. Он просто стал биржей. Механизм его функционирования довольно сложен и усложняется по мере развития фондовых бирж. Актуальность этой проблемы такова, что сегодня невозможно представить развитое государство, не имеющее фондовых бирж. Фондовая биржа является центром экономической жизни государства; это место, где совершаются операции с ценными бумагами, где конвертируются различные денежные единицы; где цены на золото или нефть меняются каждую секунду. Фондовая биржа — это гораздо больше, чем думают многие. Экономика государства зависит от того, какие сделки заключают дилеры или брокеры. Фондовая биржа переживает глобальные процессы. Трудно переоценить его роль в формировании национальной экономики.

В своей курсовой работе я познакомлю вас с основными функциями фондовой биржи; Я опишу различные фондовые индексы, по которым рассчитывается курс ценных бумаг; Я буду изучать процессы хеджирования и спекуляции на бирже; Я постараюсь освятить структуру управления фондовой биржей и какие условия должен выполнить человек, чтобы стать участником торгов. Я отведу особое место листингу на биржах, потому что этот процесс очень важен сегодня. Также мы обсудим компьютеризацию бирж. Не менее важны методы анализа фондовых бирж: технические и фундаментальные, потому что способность анализировать имеет решающее значение в условиях проведения торгов. Кроме того, я посвящу отдельную главу текущему состоянию фондовых бирж как в России, так и за рубежом. Я представлю фондовые биржи США, Великобритании, Японии и многих других стран. Отдельно я опишу историю развития российских бирж. На данном этапе я буду рассматривать фондовые биржи на примере Российской торговой системы (РТС). Кроме того, курсовая работа включает в себя несколько приложений, которые помогут лучше понять информацию.

Данная курсовая работа основана на материалах литературных источников, справочной правовой системы «Референт» и глобальной сети Интернет.

ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ФОНДОВОГО ОБМЕНА: СТРУКТУРА, ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ И НАПРАВЛЕНИЯ МОДЕРНИЗАЦИИ

Фондовая биржа как целостная система

В соответствии со статьей 11ФЗ «О рынке ценных бумаг» фондовая биржа является организатором торговли на рынке ценных бумаг, которая не сочетает организацию торговли с другими видами деятельности, за исключением депозитария и операций по определению взаимных обязательств. , Проще говоря, фондовая биржа — это место, где люди встречаются для совершения торговых сделок, но это не рынок, а централизованное место со своими правилами и законами. В связи с этим биржа выполняет ряд функций:

Предоставление места для торговли. Мы рассматривали эту функцию ранее.
Установление равновесной биржевой цены. Биржа собирает большое количество как продавцов, так и покупателей, предоставляя им место, где они могут встретиться не только для торговли, но и для определения приблизительной стоимости конкретных ценных бумаг.
Накопление и перераспределение свободных денежных средств. Фондовая биржа позволяет эмитентам получать средства, необходимые для инвестиций, в обмен на свои финансовые обязательства. В то же время он обеспечивает передачу прав собственности, постоянно привлекая новых инвесторов, которые имеют большие или малые суммы временно доступных денежных средств. Предоставляя перепродажу, биржа освобождает покупателя от обязанности владеть ценными бумагами на неопределенный срок. У него есть возможность продавать ранее купленные ценные бумаги и искать другие способы использовать свои деньги, например, инвестировать их в другие ценные бумаги, которые для него более привлекательны.
Осуществление гласности и открытости биржевых торгов. И дивиденды, и биржевая стоимость акций могут расти и падать, но фондовая биржа гарантирует только то, что участники торгов могут располагать достаточной и надежной информацией для формирования собственных аргументов о доходности своих ценных бумаг. Биржа обязана каждую заинтересованную сторону сообщать о дате и времени заключения сделок, названии ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере ценных бумаг, цене одной ценной бумаги и количестве ценные бумаги, проданные или купленные за каждый день обмена.
Обеспечение арбитража. В этом случае арбитраж является механизмом беспристрастного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут их разрешить, а также возможную компенсацию пострадавшей стороне. Многие биржи создают специальные арбитражные комиссии для решения арбитражной задачи, в состав которых входят независимые лица, имеющие опыт ведения биржевых торгов и разрешения споров. Арбитражная комиссия должна беспристрастно выслушать обе стороны и принять правильное решение.
Предоставление гарантий на совершение сделок, заключенных в обменном пункте. Биржа гарантирует надежность ценных бумаг, котирующихся на ней. Надежность, в свою очередь, обеспечивается тем, что на бирже разрешено перечислять только проверенные ценные бумаги, что означает, что они соответствуют требованиям.

Не каждый может стать трейдером на бирже, а только тот, кто отвечает определенным требованиям. Члены российских бирж обычно являются юридическими лицами. За границей наблюдается другое отношение к категории членов биржи. Количество участников биржи ограничено, определяется уставным капиталом, количеством выпущенных акций и количеством акций, которыми может владеть каждый член биржи. Такая система характерна для большинства стран мира. В зарубежной практике можно найти биржи, количество членов которых не имеет ограничений. В этом случае право на торговлю предоставляется либо руководством биржи, либо уполномоченными государственными органами. В России присутствие различных категорий членов не разрешено для фондовой биржи, как в случае с товарными биржами. Требования к членам биржи устанавливаются как государственным законодательством, так и самими биржами. В то же время законы устанавливают только общие требования к членству на бирже, а бортовые регулирующие органы предъявляют дополнительные требования.

Биржа позволяет своим членам участвовать в общих собраниях биржи и управлять ее делами; избирать и быть избранным в органы управления и контроля; использовать собственность биржи, доступную информацию и любые услуги, которые она предоставляет.

Члены биржи имеют определенные обязанности:

соблюдение устава биржи и других бортовых нормативных документов;
внесение взносов и дополнительных взносов в порядке, размерах и способах, предусмотренных уставом и нормативными документами;
оказание помощи бирже в осуществлении ее деятельности.

Фондовая биржа должна иметь хорошо организованную структуру для выполнения своих задач. Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления.

На бирже существует определенная социальная структура. Одним из основных компонентов этой структуры является общее собрание, в исключительную компетенцию которого входят следующие функции:

Осуществление общего управления биржей и биржевой торговлей;
Определение целей и задач биржи, стратегии ее развития;
Формирование выборных органов;
Прием новых членов биржи;
Утверждение сметы расходов на содержание правления и персонала биржи, включая определение условий оплаты труда работников биржи, ее филиалов и представительств;
Принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначение ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.

В связи с тем, что собрание членов биржи созывается один раз в год, для оперативного управления биржей созывается биржевой совет. Это контрольно-регулирующий орган действующего руководства биржи, который решает все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые могут быть решены только на общем собрании членов биржи.

Из состава Биржевого совета создается совет, который обеспечивает оперативное управление биржей и представляет ее интересы в организациях и учреждениях. Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, избираемая общим собранием членов биржи. Она вправе оценивать законность решений, принятых органами управления биржи.

Ревизионная комиссия проводит проверки от имени общего собрания членов биржи, по собственной инициативе и по требованию биржевого комитета и участников биржи, обладающих в совокупности более 40% голосов. Аудиты проводятся не реже 1 раза в год. Результаты проверок направляются на общее собрание членов биржи.

Основные показатели и методы анализа биржи

Фондовые индексы очень важны и необходимы для того, чтобы отражать тенденции цен на акции. Фондовый индекс — это специально взвешенное значение отношения текущих значений цен на ценные бумаги к некоторым базовым значениям. Он рассчитывается на основе конкретного списка ценных бумаг. В процессе разработки биржевых индексов используются различные методы расчета среднего значения:

простой метод среднего арифметического;
и арифметический средневзвешенный метод;
и метод среднего геометрического.

Самым известным и самым старым является индекс Dow Jones Industrial Average (DIA), который был предложен в 1884 году партнерами Dow-Jones и компанией Charles Dow и Edward Jones, которые рассчитали индекс цен акций 12 компаний. По этому показателю можно судить о состоянии фондового рынка. Стоит отметить, что индекс Доу-Джонса рассчитывается с использованием метода среднего арифметического.

В настоящее время рассчитывается 4 варианта индекса Доу-Джонса:

промышленный индекс (Dow Jones Industrial Average, DJIA) публикуется с 1928 года по настоящее время. Индекс рассчитывается на основе акций 30 ведущих промышленных компаний, так называемых «голубых фишек», акции которых котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. Значение индекса измеряется в баллах. DJIA — среднее арифметическое, исключающее веса;
транспортный индекс (Dow Jones Transportation Average, DJTA), который рассчитывается на основе долей 20 транспортных компаний;
индекс полезности (Dow Jones Utilities Average, DJUA), рассчитанный на основе акций энергетических компаний;
комплексный (составной) индекс (Dow Jones Composite Average, DJCA), рассчитанный по сводному списку из 65 акций.

Особенность индекса Доу-Джонса заключается в следующем: он показывает средние текущие цены акций, не сравнивая их с базовым значением. Следовательно, этот индекс и другие семейства индекса Доу-Джонса не сообщают инвестору, если они не сравниваются с определенным значением, взятым в качестве основы для сравнения. Недостатком индекса Доу-Джонса является то, что он учитывает небольшое количество компаний и не учитывает размер компаний и объем операций на рынке ценных бумаг.

Кроме того, существуют другие фондовые индексы, отражающие состояние фондового рынка США: Standard & Poor’s (индекс S & P 500, основанный на ценах акций 500 компаний); Индексы NYSE-Нью-Йоркской фондовой биржи (промышленные, транспортные, коммунальные, финансовые и комплексные), рассчитанные на основе цен акций, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже; индексы NASDAQ (промышленные, страховые, банковские и интегрированные) и др. В других странах наиболее известными рыночными индексами являются FTSE 100 (Великобритания, Лондонская фондовая биржа), DAX 30 (Германия, Франкфуртская фондовая биржа), Nikkei 225 ( Япония, Токийская фондовая биржа), CAC 40 (Франция, Парижская фондовая биржа), Credit Suisse Index (Швейцария, Цюрихская фондовая биржа), RTS Index (Российская торговая система).

Рыночная стоимость акций берется в качестве веса для расчета указанных индексов. Кроме того, вышеописанные фондовые индексы определяются как среднее арифметическое определенной даты по отношению к их базовой стоимости, рассчитанной на более раннюю дату. Один из самых старых индексов FT 30 в Великобритании рассчитывается с использованием метода среднего геометрического. Давайте рассмотрим некоторые из представленных индексов более подробно.

Индекс Standard & Poor’s. Эта корпорация публикует финансовые новости и публикует 5 индексов для обыкновенных акций:

промышленные;
транспорт;
электроэнергия и коммунальные услуги;
финансовый;
консолидированный.

Первые четыре индекса включают эмиссии акций 400, 20, 40, 40 соответствующих компаний. Сводный индекс объединяет акции всех 500 компаний, поэтому в финансовых публикациях его можно увидеть как S & P 500. Базовое значение индекса рассчитывается для периода 1941-1943 годов, которому присваивается значение 10.

NYSE является индикатором текущего движения котировок акций, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже, относительно базовой стоимости 50 на 31 декабря 1965 года.

Индекс NASDAQ (Национальная ассоциация автоматических котировок дилеров ценных бумаг) является индексом внебиржевого рынка. В настоящее время этот индекс называется индексом высокотехнологичного сектора экономики. Впервые он был рассчитан 5 февраля 1971 года, а его базовая стоимость составляла 100.

FT-SE индексы. В Великобритании наиболее известным индексом является семейство объединенных индексов газеты Financial Times (FT) и Лондонской международной биржи финансовых фьючерсов и опционов. Самая популярная версия индекса — FT-SE 100 (Financial Times-Stock Exchange Index); Этот индекс учитывает цены акций 100 ведущих британских компаний, на которые приходится около 70% стоимости Лондонской фондовой биржи. Более полным является FT-SE All-Share Index, который учитывает курсы более 650 акций английских компаний во всех сферах деятельности. Индексы семейства FT-SE рассчитаны для отдельных секторов экономики страны. Помимо национальных индексов, индексы FT-SE рассчитываются на самых важных фондовых рынках мира: фондовые индексы крупнейших компаний европейского региона FT-SE Eurotrack 100 и FT-SE Eurotrack 200, а также мировой Индекс FT-A World Index, который учитывает более 2200 акций компаний в 24 странах всех континентов.

Индексы CAC-40 и CAC-240 (Campagnie des Agents de Change — Ассоциация французских биржевых брокеров) представляют собой среднеарифметические акции, котирующиеся на Парижской фондовой бирже.

Фондовые индексы Nikkei и TOPIX отражают состояние фондового рынка Японии. С 1950 года Nikkei рассчитывается как среднее арифметическое 225 акций, котируемых первой секцией Токийской фондовой биржи. TOPIX рассчитывается с 1968 года и представляет собой среднюю арифметическую стоимость всех акций первой секции Токийской фондовой биржи, взвешенную по их количеству.

Умение анализировать и принимать правильные решения на фондовом рынке играет основную роль. Поэтому методы анализа следует учитывать: технические и фундаментальные.

Технический анализ — один из подходов к принятию решений на фондовом рынке, возникший еще в 19 веке. В то время инвесторы были практически недоступны с информацией о результатах развития отрасли, отчетами о финансовом состоянии предприятий. Поэтому объектом исследования, на основании которого можно было строить прогнозы, был ситуация на самом рынке. Объектом исследования технического анализа является состояние фондового рынка. Технический анализ основан на теоретическом предположении, что все внешние силы, влияющие на рынок, в конечном итоге проявляются в двух показателях: объемах торговли и уровне цен финансовых активов. По этой причине аналитик, занимающийся техническим анализом, не учитывает внешние силы, действующие на рынок, а изучает динамику его индикаторов. Кроме того, известно, что прошлые рыночные условия периодически повторяются — речь идет об экономических циклах. В связи с этим задача инвестора состоит в том, чтобы определить, каким он будет в следующий момент, на основе изучения динамики рынка в прошлом. Технический анализ необходим для определения точек несоответствия между индикаторами спроса и предложения, чтобы ответить на вопрос, когда покупать или продавать ценные бумаги. Технический аналитик обычно пытается предсказать краткосрочные движения рынка.

Фундаментальный анализ — это анализ факторов, влияющих на ценность безопасности. Это необходимо для того, чтобы ответить на вопрос, какую ценную бумагу следует покупать или продавать. В своей совершенной форме фундаментальный анализ включает рассмотрение всех значимых экономических, политических и других факторов, которые могут повлиять на рыночную стоимость ценной бумаги, то есть он изучает все внешнеэкономические факторы. Основной частью фундаментального анализа является изучение производственно-финансовой ситуации на предприятии-эмитенте.

В дополнение к анализу ситуации на самом предприятии, аналитик, занимающийся фундаментальным анализом, должен изучить макроэкономические факторы и рынок, на котором работает интересующая компания. Это дает инвестору понимание долгосрочных и краткосрочных рыночных условий.

Тенденции развития фондового рынка

В последнее время в экономике появилось много иностранных слов, в частности на бирже. Одним из них является листинг. Листинг — это процедура внесения ценных бумаг в котировальный список биржи. Обратный процесс называется делистингом.

Сегодня доля листинговых ценных бумаг, обращающихся на крупнейших биржах России, постоянно снижается. К концу августа текущего года он составил менее 5% от общего биржевого оборота страны. Причина заключается в следующем: механизм получения котировки акций может быть реализован только на основании действующего законодательства, и он не предусматривает обращения наиболее крупных ценных бумаг на предъявителя. В результате ситуация на фондовом рынке России была противоположна законам, по которым развивается остальная часть цивилизованного фондового рынка: акции с одноименным названием, не прошедшие предварительных экзаменов, пользуются наибольшим спросом из-за легкости из обращения. Эта ситуация временная. Однако пока рано говорить о полном изменении отношения к проверенным и непроверенным ценным бумагам. Параллельно с укреплением позиций основных фондовых бирж, изменением нормативно-правовой базы и на фоне прогрессивных изменений в общественном сознании роль котировок акций в будущем будет возрастать.

Поэтому текущие события в отладке процедуры листинга не являются преждевременными. В странах с развитыми фондовыми рынками листинг понимается как допуск ценной бумаги к котировке и ее включение в котировальный лист. Например, на Лондонской фондовой бирже в настоящее время котируются более 2600 компаний, и только 240 из них не проданы. На LSE котировки получили 480 иностранных фирм, а это больше, чем на ведущих биржах других стран. На Нью-Йоркской фондовой бирже их число почти в 2,5 раза меньше. Есть несколько критериев для котировки на Лондонской фондовой бирже. У компании должен быть финансовый поручитель — банк или биржевой маклер. Также необходимо, чтобы компания работала на рынке последние три года под руководством действующей администрации. Регулярные финансовые отчеты должны представляться в соответствии с существующими стандартами бухгалтерского учета Соединенного Королевства или Европейского сообщества.

В отличие от европейского рынка, где критерии листинга в основном развивались, в нашей стране эти параметры все еще существенно различаются по количеству позиций и принципу их выбора (см. Приложение 2).

На большинстве ведущих фондовых бирж — RSE, MICEX, ICSE — торговля делится на списочную и внебиржевую, то есть на ценные бумаги, включенные и не включенные в котировальный лист. На каждой бирже был создан специальный отдел, который выполняет всю работу, связанную с функционированием механизма листинга, не только для новых эмитентов, но и для регулярного мониторинга финансового положения существующих компаний.

Процедура листинга имеет следующие цели:

создание благоприятных условий для организованного рынка;
определение наиболее качественных и надежных ценных бумаг;
повышение ликвидности этих ценных бумаг;
обеспечение защиты инвесторов.

На полноценном фондовом рынке авторитет эмитентов значительно возрастает среди потенциальных покупателей, когда их ценные бумаги появляются в котировальных списках крупных фондовых бирж. В России этого пока не происходит. Существующий интерес во многом связан с желанием проверить стабильность своего финансового положения с помощью открытого или закрытого экзамена, который проводится по запросу клиента. Конечно, прохождение процедуры не вариант ни для эмитента, ни для инвестора. Более того, само понимание необходимости этого процесса характерно только для крупных эмитентов, которые пришли на фондовый рынок и хотят занять на нем сильные позиции. Для многих небольших компаний эти дополнительные проблемы не нужны.

На биржах всегда есть определенный риск при заключении сделок. Чтобы минимизировать этот риск, появился такой процесс, как хеджирование.

Хеджирование — это страхование при заключении сделки по продаже ценных бумаг, как для продавца, так и для покупателя. Другими словами, инвестор может быть одновременно и продавцом, и покупателем его ценных бумаг. На фондовом рынке рыночная стоимость ценных бумаг постоянно меняется. Инвестор может заключить сделку на покупку большого количества акций по определенной цене и на определенный срок. Если к тому времени цена акций увеличится, инвестор получит прибыль. В противном случае это понесет убытки. При хеджировании инвестор покупает и продает свои собственные ценные бумаги, и затем он не сталкивается с каким-либо увеличением или снижением ставки. Хеджирование не может полностью защитить инвестора от убытков, однако оно обеспечивает стабильность портфеля в целом, где портфель — это общее количество ценных бумаг, которые есть у инвестора. Торговля акциями не сводится к открытию и закрытию позиций по конкретным ценным бумагам. Большие суммы производятся при больших колебаниях цен. Если трейдеру (спекулянту, который играет на разнице курсов валют на фондовом рынке) удалось правильно угадать тренд, то общий вес его позиций в акциях увеличивается, и он начинает доминировать в портфеле. В этом случае опытные трейдеры пытаются снизить риск, связанный с этой позицией, за счет уменьшения ее размера. Если инвестор чувствует обеспокоенность по поводу рискованности конкретной позиции, то ему следует немедленно ее снизить. Он может продать четверть или треть «сомнительных» акций и поместить полученные средства на банковский сберегательный счет с высокими процентными ставками. Если акции, в которых инвестор уменьшил свою позицию, продолжают расти, он все же получает определенную выгоду, но в то же время он уже защитил себя от риска падения, зафиксировав часть прибыли. Также на фондовом рынке преобладают тренды, а динамика акций практически никогда не бывает прямой: они постоянно колеблются вверх и вниз. Поэтому инвесторы, желающие снизить рыночный риск, связанный с особо крупными инвестициями, имеют прямой смысл использовать метод «коротких» продаж. Он заключается в том, что инвестор забирает акции у своего брокера и продает их на открытом рынке в надежде купить их позже по более низкой цене и вернуть долг брокеру, чтобы получить прибыль. Смысл этого процесса прост: совершая «короткую» продажу, инвестор полагается на то, что продаваемые им акции упадут в цене. Таких инвесторов называют «медведями». Обычно, если их прогнозы оказываются неверными, они создают панику на бирже. Именно по этой причине биржа представляется непросветленным человеком как большая комната, заполненная шумной толпой. Тех, кто играет в акции, называют «быками».

Как известно, биржа не преследует никаких целей с целью получения прибыли. Но люди, которые заинтересованы в получении дохода, могут работать над этим. Их называют спекулянтами. Для успешной работы, интуиции и опыта большую роль играет способность прогнозировать развитие событий на рынке. Тем не менее, интуиция лучше всего работает для самых информированных игроков. Поэтому знание информации, особенно экономической информации, жизненно важно для тех, кто проводит спекулятивные операции обмена. В дополнение к экономической информации, политическая информация имеет большое значение. Также важно учитывать психологический фактор, чтобы можно было прогнозировать действия других игроков на спекулятивном рынке. Важную роль в этом играют технические и фундаментальные анализы, которые обсуждались в предыдущем разделе.

Тактика спекулянтов на фондовом рынке может быть 4 видов:

Временный арбитраж. Во временном арбитраже качественный фундаментальный анализ ситуации и умение прогнозировать развитие событий в среднесрочной и долгосрочной перспективе имеют большое значение. Если прогноз указывает на высокую вероятность повышения цены на рынке основного актива, спекулянт подыгрывает, покупая срочные контракты. Если прогноз оказывается верным, то контракты продаются по более высокой цене; в случае ошибочного прогноза оператор несет убытки. Если анализ дает основание предполагать снижение цен на рынке, то спекулянт начинает спад, продавая свои существующие контракты. В случае падения рыночных цен оператор покупает контракты по более низкой цене, фиксируя свою прибыль.
Пространственный арбитраж. Игра на разницу в котировках на разных торговых площадках. Контракты продаются на бирже, где их цена выше, и покупаются там, где ниже. Разница в цене — это доход от арбитражной сделки.
Конверсионный арбитраж. На рынке продаются контракты, стоимость которых выше равновесной стоимости контрактов для данного срока поставки указанного базового актива, а те, стоимость которых ниже, покупаются.
Краткосрочный арбитраж. Торговые операции осуществляются в течение торгового периода. При такой тактике вероятность значительных потерь мала. Но не легко предсказать, как курсы будут вести себя в ближайшем будущем, потому что стратегии отдельных игроков, определяющих состояние рынка, имеют особое значение.

За прошедшее столетие технический прогресс зашел очень далеко. Использование новых технологий также повлияло на фондовые биржи. Процесс автоматизации и компьютеризации на бирже был более интенсивным, чем в других секторах экономики. Это было вызвано стремлением сократить расходы, связанные с оборотом фиктивного капитала, и ускорить получение информации о купле-продаже ценных бумаг в растущей среде. В настоящее время биржи оснащены самыми современными средствами связи.

Поскольку крупные финансовые институты стали основным звеном на фондовой бирже, компьютеризация их операций оказала огромное влияние на рынок ценных бумаг, включая фондовую биржу. Крупные банки выделяют огромные средства на электронизацию своих предприятий. Сегодня в банках работают автоматизированные системы Mars, Cash Connector, Cemlink, CWIFT. Увеличение оборота ценных бумаг и интернационализация операций обусловили необходимость использования самого современного электронного оборудования, основная цель которого — оперативно получать информацию и реагировать на нее не менее быстро. Поэтому современные биржи оснащены сложными системами связи, связанными с аналогичными внебиржевыми системами.

Ввиду растущей изоляции фондовых бирж и большого значения для дилеров котировок на центральных биржах во многих западных странах возникла необходимость в использовании современных средств связи и обработки информации. В Соединенных Штатах девять крупных бирж имеют единую электронную, визуальную и компьютерную систему; Обмены всех стран Западной Европы, Японии, Канады и Австралии объединены с использованием компьютерных систем. Через Интернет осуществляется обмен информацией между фондовыми биржами разных стран, не ограничиваясь информацией о сделках. С внедрением компьютерных систем поток заказов от инвесторов на торговую площадку улучшился. Филиалы брокеров объединили своих местных представителей с дилерами на бирже. Эти системы работают в США, Канаде, Западной Европе, Японии. В настоящее время большинство бирж перешли на компьютерную торговлю. Новые биржи также ориентированы на электронную торговую систему. В 2001 году из 50 фондовых бирж 17 торговались ценными бумагами на голосовой основе, но также использовали компьютерную торговую систему. На 33 биржах работали только электронные системы. Компьютерные торговые системы были внедрены на крупнейших биржах: в Токио — торговая система CORES, в Париже — CAC, в Лондоне — SEAQ, во Франкфурте — XETRA, в Торонто — CATS.

ОТ ТЕОРИИ К ПРАКТИКЕ: ФОНДОВЫЕ ОБМЕНЫ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

Мировые биржи, особенности их функционирования

Фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления капитала. Появление бирж (голланд. «Beurs» — «кошелек») связано с деятельностью семьи Берза из Брюгге, на фамильном гербе которой были изображены 3 кошелька. Первая торговая биржа возникла в Антверпене в 1531 году, а первая фондовая биржа в Амстердаме в 17 веке.

В настоящее время существует довольно много бирж. Предлагаю рассмотреть некоторые из них.

СОЕДИНЕННЫЕ ШТАТЫ АМЕРИКИ.

В настоящее время Соединенные Штаты имеют разветвленную сеть фондовых бирж, базирующихся в Нью-Йорке (два), Чикаго, Бостоне, Сан-Франциско, Канзас-Сити, Лос-Анджелесе, Детройте, Новом Орлеане, Далласе, Филадельфии, Цинциннати и Солт-Лейк-Сити. Город. Лидирующую позицию занимает Нью-Йоркская фондовая биржа, на которой совершается более 70% всех операций с акциями. В него входят 1366 членов, из которых 1226 представляют интересы 523 частных корпораций. Около 140 членов действуют от своего имени. В декабре 1999 года стоимость места составила 2,6 миллиона долларов.

Вторая по величине стоимость в США — американская фондовая биржа, также расположенная в Нью-Йорке. Эта биржа, наряду с другими региональными биржами, руководствуется Нью-Йоркской фондовой биржей основной массой движения стоимости акций. Особенностью сети американских бирж является то, что здесь проводятся операции с ценными бумагами старых выпусков. В то же время доля операций с государственными ценными бумагами очень мала. Допуск частных ценных бумаг на биржу осуществляется при наличии чистой прибыли в размере 1 млн. Долл. США, а также при условии согласия Совета управляющих бирж и регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам.

Во второй половине 1990-х годов 8 из 13 фондовых бирж остались в Соединенных Штатах. 8. В результате слияния бирж в Чикаго, Сент-Луисе, Кливленде, Миннеаполисе, Сент-Поле и Новом Орлеане была создана Средне-западная фондовая биржа. , Тихоокеанская биржа была создана на базе бирж Лос-Анджелеса и Сан-Франциско. На фондовых биржах США существует множество видов сделок. Наиболее распространенная спекулятивная сделка с маржой, в которой участвуют «быки» и «медведи». К таким рискованным операциям прибегают крупные индивидуальные инвесторы, владельцы крупных состояний, которые стремятся увеличить их за счет обменных операций или мощных кредитных и финансовых учреждений.

Большинство мелких инвесторов в Соединенных Штатах полагаются на открытые инвестиционные компании, называемые взаимными фондами в игре на фондовом рынке. Эти фонды вкладывают средства своих клиентов в различные виды ценных бумаг, включая акции, котирующиеся на бирже. Выбор для инвестора, в какие ценные бумаги вкладывать свои сбережения, является сложной проблемой. Это осложняется постоянным изменением экономических условий. Выбор инвестиций в 1970-1980-е гг. Затронуты такие негативные процессы, как инфляция, энергетический кризис, дефицит государственного бюджета, огромные масштабы государственного и частного долга, а также политика в отношении процентных ставок. В Соединенных Штатах в середине 1970-х годов средний процент по сберегательным депозитам составлял 5,25, по государственным облигациям — 8,5, по частным — 9. Средний процент обыкновенных акций за последние 50 лет был немного ниже 9, включая дивиденды и рост цен на акции, что значительно выше среднего процента государственных или промышленных облигаций за сопоставимый период. В настоящее время разница между акциями и другими видами инвестиций значительно сокращается. Рыночная стоимость акций неуклонно растет.

Объединенное Королевство.

Биржевая сеть в Англии включает 22 биржи. Ведущая фондовая биржа — Лондон, на которой сосредоточено более 60% всех операций с ценными бумагами внутри страны. Более 50% торговли здесь приходится на ценные бумаги иностранного происхождения, потому что Лондон продолжает играть роль одного из мировых финансовых центров. Биржевая сеть также охватывает биржи в Глазго, Ливерпуле, Манчестере и Бирмингеме.

В отличие от других стран, английские биржи имеют статус независимой деятельности, и правительство не вмешивается в их дела. Лондонская фондовая биржа является одной из старейших. Регулирование его деятельности началось еще в 17 веке, а официально оно возникло в 1773 году. Это акционерное общество с большим капиталом. Среднее число членов составляет 3,5 тысячи человек, из которых около 2,7 тысячи брокеров и 800 дилеров и рабочих.

В октябре 1986 года, после 213 лет существования, Лондонская фондовая биржа вступила в новую эру развития. Он стал глобальным центром торговли ценными бумагами после устранения строгой специализации брокерских фирм и ограничения их финансовых операций, после чего члены Лондонской фондовой биржи были лишены права использовать фиксированные комиссионные операции с акциями и другими ценными бумагами, а иностранные инвесторы получили полная свобода в любых операциях обмена. Эта мера правительства Англии на Западе рассматривалась как уступка крупным спекулянтам на фондовом рынке из США и Японии, которые проводят обширную глобальную торговлю акциями с использованием компьютеров. Многие городские брокерские фирмы были поглощены иностранными компаниями. Из 20 фирм на конец 1986 года остались только 8.

На Лондонской фондовой бирже, помимо частных акций и облигаций, также торгуются государственные ценные бумаги центрального и местного уровней и облигации иностранных государств. В 1991 году на нем были проданы ценные бумаги 4868 английских и 2393 иностранных компаний. Особенностью Лондонской фондовой биржи является заключение так называемых арбитражных сделок, суть которых заключается в том, что сделка с одним и тем же типом ценных бумаг проводится одновременно на двух разных рынках (один в Лондоне, другой, например, в Германия, в Гамбурге). На фондовых биржах Англии котируются акции и частные облигации на предъявителя, а также именные и ценные бумаги иностранных компаний. На английских биржах разрешены кассовые операции (оплата в течение 24 часов), форвардные операции (оплата в течение 14 дней) и срочные опционы. Минимальный объем сделки в Лондоне составляет 1000 фунтов стерлингов для обыкновенных акций и облигаций и 100 ценных бумаг любого вида.

Япония.

Токийская фондовая биржа является крупнейшей биржей Японии. В его обороте наибольший объем занимают акции частных компаний с относительно небольшой долей долговых обязательств с фиксированной доходностью. Основой биржевого оборота являются кассовые операции. Производные, как правило, расширяются, и, следовательно, занимают значительно меньший объем. Торговля ведется большими блоками по 1 тысяче акций на 50 тысяч иен, поскольку большинство японских акций имеют номинальную стоимость 50 иен. Только отдельные акции имеют разные номиналы, например, 20 и 500 иен. Заявки, которые поступают на биржу от брокерских и дилерских компаний, передаются по телефонным или компьютеризированным телекоммуникационным сетям. Использование автоматизированной системы транзакций стремительно расширяется.

На Токийской фондовой бирже выделяются два типа основного рынка: первый проводит котировки акций крупнейших корпораций — их около 1200; во втором списке около 600 менее известных компаний. Допуск акций национальных компаний к котировкам подразумевает, что они выполняют ряд условий, например, с точки зрения уставного капитала, который должен составлять не менее 1 млрд иен; с точки зрения прибыли до налогообложения за последний год (не менее 400 миллионов иен). Первые акции иностранных компаний появились на Токийской фондовой бирже с разрешения Министерства финансов в 1973 году — рынок начал интернационализироваться. Требования, предъявляемые к котировкам акций иностранных компаний, более жесткие, чем для национальных, и это нормально, потому что государство всегда стремится поддерживать национальную экономику.

На основной бирже Японии, в отличие от многих других, до 2000 года использовались фиксированные комиссии. Они различались в зависимости от суммы транзакций по нескольким градациям — от 0,075 до 1,15%. Для транзакций на сумму более 1 млрд иен размер комиссии не фиксирован. В настоящее время комиссионные сборы не установлены для всех транзакций.

Швейцария.

Крупнейшей из швейцарских бирж является Швейцарская фондовая биржа, основанная в 1996 году в результате слияния бирж Цюриха, Базеля и Женевы. Она участвует в международном обращении ценных бумаг. Важную роль играет Женевская фондовая биржа, которая проводит биржевые операции, котирует ценные бумаги, выплачивает комиссионные посредникам и определяет порядок совершения сделок. Управление биржей осуществляет биржевая палата, которая назначает сотрудников биржи и секретаря. Сделки по нему заключаются брокерами. Брокерские компании и банки направляют своих брокеров на эту биржу, которая должна быть либо полноправной, либо ассоциированным членом Женевской биржевой палаты. Ценные бумаги компаний, капитал которых не достиг 1 млн. Шв. Франков, к бирже не принимаются.

Под обменным курсом в Швейцарии подразумевается минимальная стоимость пяти видов ценных бумаг или 500 тысяч франков. Уставный капитал. Для ценных бумаг, деноминированных в иностранной валюте, приводится приблизительный эквивалент 5 тысяч франков.

Швейцарские биржи являются государственными органами, созданными местными властями. Эти тела называются кантонами. В отличие от других стран, биржи управляются Ассоциацией бирж, Биржевым комиссариатом, Биржевой комиссией, Биржевым арбитражным судом. Высшим органом в этой системе является Биржевая ассоциация, которая определяет правила биржи, в том числе условия допуска акций и облигаций к котировкам по ним.

На швейцарских биржах ставка облигаций устанавливается в процентах, а для акций — в франках на акцию. Ставки брокерских комиссий от операций на фондовых биржах и параллельных рынках составляют 0,25% от рыночной стоимости для национальных и 0,375% для иностранных облигаций. Начисленные проценты добавляются к этой сумме. 0,375% их рыночной стоимости начисляется на акции, но с определенными различиями для разных типов акций. В сделках с именными ценными бумагами с покупателя взимается комиссия за перевод в размере от 2,5 до 50 франков.

Нидерланды.

Амстердамская фондовая биржа, основанная в 1611 году, является старейшей в мире. Объединенная Ост-Индская компания, возглавлявшая исследование Индонезии в Нидерландах, стала первой компанией, финансируемой за счет продажи акций на фондовой бирже. Несмотря на то, что Амстердамская фондовая биржа занимает лишь 13-е место в мире по рыночной капитализации, в ней доминируют акции нескольких крупных компаний. Например, на долю Royal Dutch Petroleum приходится около 26% общей рыночной капитализации, а на 5 ведущих компаний (Royal Dutch, Philips, Unilever, Robeco и Nationale Nederlander) приходится 47% стоимости Амстердамской фондовой биржи. Этот обмен является одним из самых интернационализированных в мире; его котировальный список охотно включает иностранные выбросы. С 1980 года Амстердамская фондовая биржа ведет прямые торги акциями США.

Российские биржи: становление и развитие

Исторической точкой отсчета для появления на российском фондовом рынке можно считать 1769 год, когда первый выпуск российского государственного займа был размещен в Амстердаме. Первоначально потребности государства в необходимых финансовых ресурсах были удовлетворены в основном за счет распространения крупных государственных займов на внешних рынках. А на российском рынке государственные долговые ценные бумаги появились в 1809 году. Условия выпуска и основные правила были определены Высшим указом от 25 марта 1809 года, согласно которому размер дохода был установлен на уровне 6% годовых и более 1% льготный, то есть премия. Доходность по государственным ценным бумагам была выше, чем доходность, предоставленная кредитными организациями. Но у последнего были более древние традиции. Они пользовались доверием населения; Разветвленная сеть кредитных организаций сделала их простыми и удобными для широкой публики. Поэтому для успешного размещения выпуска его владельцам были предоставлены льготы: облигации можно было брать в качестве обеспечения по всем контрактам, а платежи, в определенной части, принимать в качестве оплаты государственных пошлин и таможенных пошлин. Проценты и льготы по ним выплачивались ежегодно авансом за год.

К началу 1913 г. 65 городов имели облигационные займы, но, тем не менее, более 80% суммы займов приходилось на 8 крупнейших городов, включая Москву и Санкт-Петербург. Большая часть этих кредитов была размещена на внешних рынках из-за отсутствия необходимых финансовых ресурсов на местах. Государственные ценные бумаги были выпущены правительством и зарегистрированным на предъявителя. Ценные бумаги торговались на товарных биржах и через Государственный банк России. Продажа государственных облигаций осуществлялась через Госбанк при активном сотрудничестве коммерческих банков. Первоначально операции с ценными бумагами на биржах осуществлялись в соответствии с правилами биржевых торгов отдельных бирж.

Крупнейшей фондовой биржей, которая осуществляла операции с акциями, был Санкт-Петербург Торговля ценными бумагами на этой бирже началась после выдачи первых государственных займов. В 1883 году были приняты первые правила, регулирующие операции с ценными бумагами. В 1891 году такие же правила были приняты на Московской бирже. На основании этих данных были составлены официальные цитатные бюллетени, которые были переданы в Министерство финансов и опубликованы в «Биржевых новостях» и «Торгово-промышленной газете». После революции существование бирж практически прекратилось. В период нэпа товарные биржи и фондовые отделы на биржах существовали с 1921 по 1930 годы. Организация фондовых бирж в СССР была предусмотрена постановлением ВЦИК и Совета Народных Комиссаров о валютных операциях. , Несмотря на большое сходство внешних форм организации фондовых отделов в России до революции и во время нэпа, их экономическая природа была различной. Последние были не объектом регулирующего воздействия, а регулирующими органами валютного и фондового рынка.

В период с 1930 по 1957 год государством было осуществлено 45 кредитов. В 1948 г. кредиты 1936-1946 гг. были преобразованы в государственный кредит под 2% в 1948 году. В 1957 году правительство решило отложить первоначальный платеж по облигациям на 20 лет до 1977 года. Погашение всех послевоенных кредитов прекратилось в декабре 1991 года.

В первой половине 90-х годов в России начался переход к рыночной организации экономики. Приватизация промышленности и другой государственной собственности заложила основы формирования российского фондового рынка. Основное количество бирж, возникших в России в 1990 — 1992 гг., Приходилось на товарные и товарно-сырьевые запасы. Существуют правила, регулирующие деятельность фондовых бирж. (См. Приложение 3.4).

Новое поколение бирж появляется в России в начале 90-х годов. В конце 1991 года в стране было около 400 обменов. Только в Москве открыто более 20 бирж. Среди них: Московская центральная фондовая биржа, Российская фондовая биржа, Южно-Уральская фондовая биржа и др. В 1995 году в России насчитывалось около 60 бирж, что составило более 40% их мирового количества (около 150). В настоящее время торговля ценными бумагами осуществляется отдельными биржами. В 1998 году глубокие финансовые потрясения временно приостановили работу бирж. 15 января 1999 года биржа снова начала функционировать. В конце 1999 года в России было зарегистрировано 15 бирж. Наиболее стабильные позиции — у Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и Санкт-Петербургской фондовой биржи (СПФБ).

В настоящее время в России достаточно много бирж. Давайте посмотрим на Российскую Торговую Систему (РТС).

Группа РТС представляет собой интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, организационно представленную Фондовой биржей Российской торговой системы, ОАО «Фондовая биржа Российской торговой системы», ЗАО «Клиринговый центр РТС», некоммерческой организацией «Расчетная палата РТС» и Депозитарно-клиринговой компанией. и НП «Фондовая биржа» Санкт-Петербург «. Основная цель Группы РТС — формирование и развитие рентабельной саморегулируемой инфраструктуры для ценообразования российских ценных бумаг и финансовых инструментов.

РТС имеет свой индекс. Это единственный официальный индикатор Российской торговой системы, который рассчитывается один раз каждые 30 минут в течение всей торговой сессии, начиная с 12:00 и заканчивая в 18:00. Значение индекса в 12:00 является значением открытия, в 18:00 — значением закрытия. При расчете значений индекса используются цены акций, включенных в Котировальные списки 1-го и 2-го уровней, а также акций, выбранных на основе экспертной оценки. Индекс рассчитывается как отношение общей рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к общей рыночной капитализации на дату начала, умноженное на значение индекса на дату начала и поправочный коэффициент. Рыночная капитализация рассчитывается на основе данных о ценах акций и количестве акций, выпущенных эмитентом, с учетом доли акций в свободном обращении. Индекс РТС является базовым активом для фьючерсных контрактов на срочном рынке FORTS. База Индекса РТС включает 50 наиболее капитализированных и ликвидных акций. Информационный комитет РТС, в состав которого входят эксперты компаний-членов РТС и независимые эксперты, также вносит изменения в методы расчета индексов.

За неделю с 19 по 23 марта 2007 г. объем торгов на биржевом рынке РТС составил 268,4 млн руб. Всего за прошедший период на биржевом рынке было заключено 2257 сделок. Участники торгов провели операции с 127 ценными бумагами (без учета акций Газпрома). Лидерами роста на прошлой неделе стали привилегированные акции ОАО «Магаданэнерго» (+ 33,33%), обыкновенные акции ОАО «Дагестанская региональная генерирующая компания» (+ 31,60%) и обыкновенные акции ОАО «ПМП» (+ 25,80%). Лидеры снижения: привилегированные акции ОАО «Автоваз» (-10,78%), обыкновенные акции ОАО «Казаньоргсинтез» (-7,46%) и привилегированные акции ОАО «Сургутнефтегаз» (-6,88%). На прошлой неделе Сбербанк России, Санкт-Петербург, занял 1-е место по объему торгов, 2-е место в СК «Тройка Диалог», третье в ЗАО «ФИНАМ».

Вывод

Итак, подведем итог. Мы обнаружили, что фондовая биржа представляет собой сложную систему, в которой применяются определенные правила. Это также неотъемлемая часть фондового рынка. Фондовая биржа как концепция, конечно, меньше рынка ценных бумаг. Тем не менее, он более богат по содержанию. Фондовая биржа предоставляет рабочие места тысячам людей. На первый взгляд, действия дилеров, брокеров или брокеров кажутся пережитком современной фондовой биржи, но это мнение ошибочно. Каждый сотрудник биржи, образно говоря, является ячейкой в теле биржи. От этого зависит будущее обмена. Как ведут себя дилеры, зависит от поведения спекулянтов. От спекулянтов, в свою очередь, зависят другие. Эта схема неразрывна и сбой в одной системе приводит к отказу в другой.

Как и любая другая организация, фондовая биржа контролируется государством, потому что, как мы отмечали в первой главе, это некоммерческое объединение. Биржа имеет определенный устав, которому строго следуют те, кто является его участниками. Мы также выяснили, что на бирже есть многоуровневый аппарат управления, поэтому ошибочно мнение, что биржа никем не контролируется и существует сама по себе. У биржи довольно много задач, и их развитие увеличивается в количестве; Биржи адаптируются к современным условиям, становятся более мобильными. Это, в частности, выражается в оснащении бирж современными средствами связи для биржевой торговли. Фондовые индексы являются мерой для ценных бумаг на биржах. Без этих показателей невозможно объективно оценить ценные бумаги. И действительно, как без кавычек котировать акции или облигации? Также стало известно, что процесс включения ценных бумаг в котировки на биржах проходит в несколько этапов. Не каждая ценная бумага имеет право быть в обращении; они не берут его «с улицы». Требования к компаниям довольно высоки; Только очень уважаемые и проверенные предприятия могут обращать ценные бумаги на биржах. Это особенно заметно на зарубежных фондовых биржах, где опыт в этой области значителен. Конечно, каждый инвестор преследует цель получения прибыли, вкладывая свои деньги в ценные бумаги. В этом случае биржа — это место, где она может реализовать себя.

Мы также узнали, что фондовые биржи имеют долгую историю формирования, в результате чего биржи Нью-Йорка, Великобритании и других стран достигли своего пика. В России процесс создания бирж был сложным и подвергался многочисленным потрясениям. Но сегодня биржи в нашей стране достигли мирового уровня и процветают в лице ММВБ, РТС .

Механизм функционирования фондовой биржи — это целая наука, отдельный сегмент современной экономики. Наука интересна осенью, и я думаю, что любой, кто захочет более подробно ознакомиться с деятельностью биржи, найдет в ней свои привлекательные стороны.