Финансовый анализ принятия управленческих решений - Основания для принятия финансовых решений

Оглавление:

В современном мире проблема выживания любого хозяйствующего субъекта становится все более острой. Поэтому важнейшей задачей является приобретение способности «экономического чтения» финансовой отчетности различными участниками рыночных отношений, которые прямо или косвенно заинтересованы в положительных результатах функционирования компании. Фактически, финансовая среда компании определяет необходимость анализа тенденций, оценки деятельности компании для оптимизации управленческих решений.

Основным инструментом решения существующей проблемы является финансовый анализ — просмотр компании через призму публичной систематизированной финансовой отчетности, которая отражает, как в зеркале, результаты всех управленческих решений, принятых за отчетный период .

Непрерывный качественный анализ финансовой отчетности компании рассматривается как один из способов снижения существующих финансовых и операционных рисков. Его можно рассматривать как современный диагностический инструмент оценки финансового состояния организации, который предполагает широкое использование формализованных, доступных методов обработки текущих учетных данных, требующих серьезного изучения. Именно финансовый анализ дает ответы на вопросы о том, какими должны быть размер, оптимальный состав и структура активов компании; как выбрать источники финансирования и оптимизировать структуру капитала, организовать управление финансовыми потоками для обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости компании.

Финансовый анализ — это обширная область исследований, которая фокусируется на оценке текущего и будущего финансового положения компании и включает в себя такие основные области, как анализ финансовой отчетности и коммерческих расчетов (финансовая математика), а также обоснование инвестиционных решений.

Суть финансового анализа
Финансовый анализ как часть комплексного экономического анализа служит существенным элементом финансового менеджмента, т.е. его цели тесно связаны с управленческими решениями, которые в конечном итоге реализуются в управлении денежными потоками и поддержании платежеспособности компании.

В экономической литературе изложены два подхода к определению финансового анализа:

o Финансовый анализ широко определяется как «аналитические процедуры принятия решений финансового характера» (Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2002). Это означает, что она охватывает все области аналитической работы, связанной с управлением финансами, включая рынок капитала;
o Финансовый анализ сужается до анализа финансовой отчетности. Таким образом, финансовый анализ представлен как совокупность методов определения имущества и финансового состояния субъекта хозяйствования за прошедший период, а также его возможностей в краткосрочной перспективе (Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под ред. А.Г. Грязновой. — М.: Финансы и статистика, 2004).

Конечно, было бы неправильно сводить весь процесс аналитической работы только к экономическому чтению финансовых отчетов. В то же время слишком расплывчатая интерпретация часто приводит к идентификации финансового анализа и финансового управления.

Финансовое управление имеет ряд функций, в том числе информационных, управленческих и аналитических. Финансовый анализ находится в аналитическом блоке финансового менеджмента и реализует именно эту функцию (обоснование решений и формулирование рекомендаций в процессе подготовки и обработки финансовой информации).

В самом широком смысле объектами финансового анализа могут быть рынки капитала, финансы страны или региона, рыночные сегменты и международные финансы (макроуровень). Кроме того, финансовый анализ может быть проведен внутри компании, если объектом является финансовая модель компании (микроуровень). В этой книге финансовый анализ рассматривается как один из инструментов совершенствования финансовой модели компании.

Основания для принятия финансовых решений

Что такое финансовый менеджмент и как он важен для успешного функционирования компании?
Что такое финансовая культура и в какой степени она должна быть у менеджера компании?
Финансовое управление: наука или искусство?
В чем разница между «финансовым управлением» и «корпоративными финансами»?
Что такое финансовый менеджмент и какова его роль в успешном функционировании бизнеса?

Чтобы стать профессионалом в области финансов, вы должны сначала решить, какую именно отрасль финансов вы хотите развивать. Это объясняется тем, что изучение финансовой и практической финансовой деятельности, как правило, структурировано по следующим направлениям:

Работа крупнейших рыночных финансовых институтов — банков, страховых компаний, пенсионных фондов и др;
Фондовые рынки и связанная с ними инвестиционная деятельность;
Финансы государственного сектора;
Финансовое управление коммерческими организациями.
В этой книге мы будем заниматься в основном управлением финансами коммерческих организаций, в то время как другие области финансов будут рассматриваться только с точки зрения их влияния на реальный сектор экономики и рассматриваться как финансовая инфраструктура.

Часто говорят, что финансовым менеджерам приходится решать два вопроса: как зарабатывать деньги и как их тратить, то есть как управлять деньгами. При таком подходе под управлением финансами понимается наука об управлении деньгами, а прикладное значение этой науки проявляется в разработке и внедрении конкретных технологий такого управления. Однако такое определение финансового менеджмента ограничено и не дает полной картины его возможностей и может быть сосредоточено только на решении текущих, краткосрочных задач.

В ряде учебников финансовое управление определяется как наука, связанная с разработкой методологии и инструментов управления финансовыми потоками, теории и практики принятия финансовых решений. На первый взгляд это определение кажется более полным, но можно отметить, что оно отличается от предыдущего главным образом «более тяжелым» словарным запасом, в то время как объект исследования очень похож: финансовые (денежные) потоки.

Поэтому мы предлагаем другое, качественно иное определение: Финансовое управление — это управление организацией, использующей финансы. Это определение подчеркивает, что финансовое управление — это не изолированное управление некоторыми отдельными процессами в организации, а неотъемлемая часть интегрированной системы управления. По нашему мнению, это определение лучше отражает суть финансового менеджмента. Это позволяет нам обратить внимание на то, что практически все бизнес-процессы в организации связаны с финансами, финансово верифицированы и могут быть мотивированы финансами.

Финансовое управление обычно состоит из следующих последовательных шагов:

Постановка финансовой цели (задачи);
Разработка программы действий для достижения этой цели;
Выбор финансовых методов, рычагов и способов управления заданием;
Организация выполнения решений;
Контроль за выполнением решений;
Анализ и оценка возможных последствий решений.
В некоторых учебниках и методических пособиях под управлением финансами понимаются только финансовые методы, рычаги и приемы контроля над выполнением задания. Подчеркнем, что финансовые технологии в этом учебнике понимаются шире — и как технологии разработки цели в количественном выражении, и как методы создания плана и программы реализации цели, и как методы организации реализации решений, и как рычаги контроля, и как аналитические инструменты.

Цели и задачи анализа финансовой отчетности

Анализ финансовой отчетности является одной из аналитических процедур, имеющих решающее значение для принятия многих управленческих решений. В то же время, функция управления отступает на задний план.

АФО, в свою очередь, может выполнять роль части процедуры комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Целью систематического анализа содержания финансовой отчетности является получение набора достоверных данных, характеризующих текущую финансовую устойчивость предприятия и имеющих прогностическое значение. Результатом этой деятельности является система основных, высокоинформативных параметров, которые дают представление о финансовом состоянии предприятия и эффективности его функционирования как самостоятельного экономического субъекта, и используются в текущей деятельности предприятия.

Результаты финансового анализа могут быть использованы как в рамках реализации стратегии, так и в процессе операционной деятельности компании, а именно:

o в рамках реализации стратегии компании:

o в процессе получения кредита,
о привлечении инвестиций,
o входе на фондовый рынок,
o сравнение собственной компании с другой (бенчмаркинг) ;
в оперативной деятельности:

o оценить финансовое положение компании,
o оценка прогнозируемых и достигнутых бизнес-результатов
o установление ограничений на подготовку планов и бюджетов
о предсказании банкротства.
Методика анализа финансовой отчетности
В теории и практике АФО разработаны подходы, а также методология анализа, используемая бухгалтерами, специалистами-практиками по неплатежеспособности и другими профессионалами.

o Под методологией АФО мы понимаем установление определенной логической последовательности отдельных направлений анализа и взаимосвязь между ними.

Выбор методологии всегда зависит от специфики бизнеса, стратегии развития компании, внешней среды и т.д. Например, нацеленность на рост эффективности продаж как приоритетное направление анализа определяет анализ рентабельности компании, а в качестве ключевых показателей — динамику продаж, долю рынка, рентабельность инвестиций.

Результатом установления логической последовательности аналитических процедур является формирование блок-схемы, выделяющей основные области анализа в соответствии с интересами конкретной группы пользователей, а также определение основных показателей оценки с указанием способа их расчета (рис. 2.3).

В свою очередь, деятельность НФО может осуществляться как на всеобъемлющей основе, так и в рамках отдельных областей, определенных на этапе постановки целей.
Последовательность проведения анализа финансовой отчетности включает в себя:

o Получение базовой информации (о собственниках компании, менеджменте, характере деятельности, положении в отрасли, учетной политике и т.д.).
o Получение необходимых финансовых ведомостей и соответствующих примечаний;
o определение глубины и фокуса (содержания) анализа;
o анализ отдельных отчетов с использованием специальных методов обработки информации и интерпретации полученных данных
o Прогнозирование результатов деятельности компании и возможности погашения ее обязательств перед третьими лицами.
Итак, в каком направлении следует начать анализ и оценку финансового положения компании?

Для ответа на этот вопрос целесообразно определить диапазон критериев анализа финансового состояния компании, т.е. выяснить, по каким критериям можно формировать оценки изменений в состоянии компании.

Финансовая культура

Что такое финансовая культура и в какой степени она должна быть у менеджера компании?

Многие владельцы и топ-менеджеры до сих пор недооценивают важность финансовых знаний. Они по-прежнему считают, что главное — это обеспечить операционную деятельность компаний, и на этой основе финансовый успех будет иметь место сам по себе. Однако в современных условиях такой подход может привести к утрате корпоративного управления, неправильному распределению финансовых потоков сотрудниками и неадекватному использованию рыночных возможностей. Именно поэтому люди во всем мире сейчас говорят о необходимости развития финансовой культуры1 для топ-менеджеров компаний, с первым, минимально необходимым уровнем и вторым, желательным уровнем, составляющие которого могут быть переданы менеджерам-специалистам.

Первый уровень финансовой культуры включает в себя:

Знание основ (умение читать финансовую отчетность, воспринимать финансовые результаты в контексте конкретной компании);
Понимание того, что финансовые показатели отражают реальность, основанную на ряде допущений и оценок. Различные предположения приводят к разным результатам, подталкивают к разным решениям;
Способность говорить на языке бизнеса.
Второй уровень предполагает возможность использования финансовых технологий в управлении.

Финансовое управление: наука или искусство?

Иногда приходится спрашивать себя: достаточно ли знаний методов и приемов финансового менеджмента для успешного управления бизнесом? К сожалению, нет. Вы можете отлично сдать все сертификационные экзамены, но успешный студент, изучающий финансовый менеджмент, не обязательно станет финансовым менеджером.

В экономической системе решение всегда принимается при различной степени неопределенности, что означает наличие неполной или неточной информации об экономических условиях. Причины неопределенности обычно включают в себя:

Невежество;
Случайность;
Оппозиция.
Одной из важнейших задач менеджера является снижение неопределенности путем сбора и аналитической обработки всей доступной информации, которая может помочь в принятии решений. В результате может сложиться достаточно четкая картина будущего, определенное будущее, несколько дискретных возможностей, широкий спектр возможных результатов или полная неопределенность.

Поэтому всегда будет сохраняться некоторая степень неопределенности, а для выбора вариантов и принятия решений одного лишь знания технологии недостаточно. Таким образом, хотя центральным моментом почти всех управленческих подходов является предположение, что менеджеры могут предсказать конечный результат любого бизнес-процесса, применяя комплекс эффективных мер, финансовый менеджмент является синтезом науки и искусства. Речь идет не только об овладении технологией, но и о.

Аналогичные вопросы рассматриваются и в рамках научной дисциплины «Финансы корпорации». Авторы самых известных базовых учебников в области микро-уровневых финансов (Ю. Бригам, С. Росс, Ченг Ф. Ли, Дж. К. Ван Хорн, Р. Брейли, С. Майерс) не проводят четкого разграничения между курсами «Корпоративные финансы» и «Финансовый менеджмент». Они рассматривают корпоративные финансы в их динамике, с точки зрения принятия управленческих решений. Например, в предисловии к 10-му изданию популярного учебника Э. Бригама2 указывается, что спектр рассматриваемых тем охватывается курсами «Финансовый менеджмент» или «Финансы по курсу «Coij>o-цена». Большинство классических учебников по корпоративным финансам и управлению финансами схожи по структуре и содержанию.

Роль финансового менеджмента, как искусства

В странах с развитой рыночной экономикой отношения между наукой (технологией) и искусством благоприятствуют науке, поскольку степень неопределенности экономической среды там ниже, ситуации, в которых нам приходится принимать решения, более стандартизированы. В переходные периоды (как и в России) роль искусства как компонента финансового менеджмента возрастает. Но искусство управления финансами также высоко ценится на Западе. Об этом свидетельствует, по крайней мере, тот факт, что большинство студентов, специализирующихся в области финансов в США, получают степень магистра делового администрирования.

Как различаются дисциплины финансового менеджмента и корпоративных финансов в их предметной области?

Однако такой подход неоднозначен. Например, если проводить параллель с обучением вождению, то можно также выделить два курса: «Вождение» (финансовый менеджмент) и «Вождение автомобиля» (корпоративные финансы). Первый курс направлен на обучение технологиям управления, второй является фундаментальным, позволяет выявить закономерности, показывает глубокие связи, но изучает предмет в статике и, как правило, не позволяет успешно «водить автомобиль».

С нашей точки зрения, на этом примере можно сделать вывод: «Корпоративные финансы» — это базовый, фундаментальный курс, по которому .

Финансовое управление, позволяет улучшить практическое управление финансами, сделать его осмысленным и теоретически обоснованным, дает возможность перестроить процесс финансового управления, творчески реорганизовать его при изменении внешних и внутренних условий. Если продолжить аналогию с обучением вождению автомобиля, то можно сказать, что финансовый менеджмент обучает навыкам управления, но профессиональное «вождение» невозможно без знания устройства автомобиля — корпоративных финансов.

Тем не менее, в этом учебнике, как и в большинстве академических и практических работ, не будет строгого разделения на финансовую теорию и менеджмент. Основные вопросы обеих дисциплин будут рассмотрены с точки зрения принятия финансовых решений, основанных на анализе финансового состояния и прогнозе его изменений, возможностей влияния на финансовые результаты.

Следует отметить, что термин «корпоративные финансы» во внутренней теории и практике не имеет четкого и однозначного определения. Мы часто рассматриваем акционерное общество как открытое, что не соответствует мировой практике и сужает концепцию корпоративных финансов. За рубежом теоретические и практические вопросы, раскрытые в курсе «Финансы корпораций», находят применение во всех видах и формах организаций, включая частные предприятия и малый бизнес.

Например, в учебнике по корпоративным финансам Стемной школы бизнеса отмечается, что крупные корпорации и малые фирмы сталкиваются с одними и теми же основными проблемами, а корпоративные финансы — это изучение решений, которые должна принимать каждая фирма. Пример, приведенный в книге: Когда руководству компании Boeing приходится принимать решения о разработке новой модели самолета, владелец небольшого книжного магазина решает, стоит ли ставить кофейню на торговый зал. Когда компания Boeing принимает решение об источниках финансирования, будь то привлечение акционерного капитала или выпуск облигаций, владелец книжного магазина сталкивается с дилеммой: инвестировать ли собственные сбережения или брать кредит в банке. Руководство компании Boeing периодически решает, какую часть прибыли распределить в качестве дивидендов, а владелец частной компании решает, сколько денег снять для личного пользования.

Таким образом, изучение дисциплин «корпоративные финансы» и «финансовый менеджмент» позволяет ответить на поставленные вопросы руководителям всех типов компаний, их проблемы отличаются только масштабами, а в некоторых случаях и инструментарием, технологией реализации принятых решений.

На странице курсовые работы по менеджменту вы найдете много готовых тем для курсовых по предмету «Менеджмент».

Здесь темы рефератов по менеджменту

Читайте дополнительные лекции: