Оглавление:
Эмпирические исследования инвестиционных затрат
Модель простого акселератора Эмпирические исследования выявляют тесную связь между динамикой инвестиций и выпуска. Это наблюдение легло в основу модели простого акселератора. Эта модель предполагает, что оптимальный размер капитала пропорционален выпуску:
Записав соотношение (13) для двух разных моментов времени, находим, что чистые инвестиции пропорциональны изменению выпуска:
Таким образом, согласно теории простого акселератора, инвестиции пропорциональны изменению выпуска.
Недостатки:
- предполагается неизменность издержек капитала, которые отражены в параметре
; - текущий уровень капитала связывается с текущим уровнем выпуска, но уровень выпуска не известен заранее;
- не принимает во внимание наличие лагов в инвестиционном процессе.
Модель гибкого акселератора
Модель гибкого акселератора базируется на предположении о постепенной корректировке величины капитала:
где
Таким образом, чистые инвестиции равны:
Проиллюстрируем процесс приспособления к оптимальному уровню капитала, описываемый соотношениями (15) и (16) на примере (смотри рисунок 3). Мы выбрали коэффициент приспособления 
и изобразили динамику капитала на левом рисунке и динамику чистых инвестиций — на правом рисунке.
Теория инвестиций 
-Тобина
Джеймс Тобин предложил оценивать разрыв между существующей и оптимальной величинами основного капитала на основе информации, которую дает фондовый рынок. Для этого используется переменная 
, которая равна отношению рыночной стоимости фирмы (согласно оценке фондового рынка) к стоимости капитала фирмы: если 
означает, что инвестиции должны быть также велики.
Интуитивное объяснение: если , то фирма может выпустить и продать еще некоторое количество акций и, таким образом, получить средства для инвестиций.
Инвестиции в условиях неопределенности
Пример. Описание инвестиционного проекта:
- первоначальные вложения 16 млн. рублей;
- в текущем году проект принесет чистую выручку в 2 млн. рублей в год;
- прогноз относительно ожидаемого чистого дохода на все последующие годы (инфляция отсутствует): с вероятностью
чистая выручка составит 3 млн. рублей и с вероятностью выручка составит 1 млн. рублей; - ставка процента
одинакова для всех периодов и равна 10% годовых; - инвестор нейтрален к риску
Ожидаемая прибыль от этого проекта:
Поскольку 
, то стоит реализовать предложенный проект.
Если мы подождали второго периода, и оказалось, что чистая выручка составила 3 млн. рублей, то приведенная стоимость во втором периоде составит:
Таким образом, при оптимистичном развитии событий приведенная стоимость будет положительна и, значит, следует инвестировать.
Если же во втором периоде события будут развиваться по пессимистическому сценарию (то есть чистая выручка составит 1 млн. рублей), то приведенная стоимость будет равна:
Отрицательная приведенная стоимость в случае пессимистического развития событий делает инвестиции невыгодными.
В целом приведенная стоимость проекта в период 1 с учетом возможности ожидания равна:
Таким образом, возможность ожидания позволяет увеличить чистую приведенную стоимость на 7.73-6=1.73 млн. рублей.
Эта лекция взята со страницы помощи по макроэкономике:
Возможно эти страницы вам будут полезны:
| Расходы на потребление в макроэкономике |
| Инвестиционные расходы в макроэкономике |
| Предложение денег в макроэкономике |
| Спрос на деньги в макроэкономике |
